报告期内实现收入38亿，同比增长216%，毛利率24%，同比下滑了3个百分点，主要是由于毛利率27%的750千瓦的风机收入下滑42.8%。投资收益2200万。三项费用占比6.8%,同比下降了4个百分点，显示出公司在扩大规模的同时对费用的良好控制力，这也使得在整体毛利率下滑的情况下，净利率仍然出现了1个百分点的增长，实属不易。实现净利润5.64亿，同比增长246.7%，每股收益0.38元，增长153.3%。

每股经营性现金流为-0.97，主要是由于风机制造结算的原因，按照惯例公司下半年将会集中回款。经营性现金流出增长96.2%，由于此项现金流出是当期发生额，不受回款期影响，能比较真实的反应公司的业务增长情况。

报告期内公司风机销售71.5万千瓦公司1.5兆瓦的风机收入占比89%，已经成为收入的绝大部分。由于批量化生产实现了规模效益和上半年原材料采购价格下降，使得毛利率也从14%提升到了22.8%。

截止2009年6月30日，公司持有待执行订单总量为1740MW，包括750kW机组522MW，1.5MW机组1218MW。除上述已经签订订单外，公司还有已经中标但未签订正式合同的项目总量为1741.5MW。大约160亿的总订单金额。

公司正在申请高新技术企业，如果成功将会执行15%的税率，对公司的利润水平提升较大。

公司管理层在交流会中总结了09年上半年的经营成果：

1.   2000台兆瓦级风机产能将逐步投产释放。

2.   通过一段时间的运行，风机可利用率从93%提高到96%，其中5个风电场达到98%。

3.   成本控制效果明显。其中电控子公司下半年的稳定运行将使得成本逐步下降。

4.   国际化战略成果显著。德国子公司投产，美国子公司将进行风电场的投资，3台机组已经起步，正在收集运行数据，希望能得到银行等相关部门的认可。

5.   多样化盈利。天润风电场子公司上半年转让风电场，实现了首次2000万盈利。

关于季度收入确认差异较大：往年4季度是收入集中确认期，大约占全年收入的60%，公司表示今年由于1.5兆瓦级的风机生产和调试周期较长，收入确认不会集中到年底，所以以后收入季节性平滑较好，不会集中到4季度。

公司目前的在手订单接近160亿，市场关注度焦点主要在于市场份额的变化，上半年由于价格等多方面的因素，公司的份额从25%下滑到了18%，随着行业产能的逐步释放，短期的价格战似乎不可避免，我们将密切关注相关情况的变化。

（混沌投资基金投研团队 林世洪）