中国国航，国泰航空，中信泰富以及太古股份联合公告股份转让协议。中信泰富同意以63.35亿港元的总价将持有的491,864,724股国泰航空股份转让给中国国航，同时将以10.13亿港元的总价将持有的78,676,891股国泰航空股份转让给太古股份。相当于转让价格为每股12.88港元。转让完成后，中信泰富在国泰航空的持股比例将下降至2.98%，国航和太古股份则上升到29.99%和41.97%。国航将以自有资金和商业银行贷款为交易提供资金。
根据国泰停牌前的股价每股HKD11.62或8月17日暂停交易前5个交易日的平均收市价HKD11.52，该次国航和太古的收购溢价为10.8～11.8％，略高于2006年国航首次收购国泰股权所支付的4.2%的溢价。此外，根据已经公布的数据，国泰航空截止到上半年末的净资产为379.40亿港元，本次国航收购的市净率为1.34倍，略高于2006年收购国泰股权时的1.30倍的收购市净率。该次交易的总金额为63.35亿港元。
从长期发展战略来看，国航可以借助增持国泰航空的股权，与国泰航空构建更为紧密的合作关系。其中最为关键的是进一步发挥双方枢纽的联接性，实现航线网络的优势互补。我们认为国航为其进一步拓展国际市场支付了一个合理的溢价。
（混沌投资基金投研团队 奚诚）
