8月13日，通化东宝（600867）发布了2009年半年报。根据报告，公司上半年实现营业收入26320万元、归属于母公司所有者的净利润2902万元，同比分别增长3.65%和-22.18%。
公司的医药业务和建材业务有增有减。分产品看，塑钢窗和输液产品均有较大幅度的缩减，收入分别降低53.83%和37.37%；东宝甘泰产品收入略有增长，增幅达到13.70%；镇脑宁胶囊收入保持了11.65%的增长；而公司的拳头产品甘舒霖收入增长了33.23%，有力地拉动了公司整体收入的增长，但该产品贡献的利润却没有同步增长，由于甘舒霖原料药扩产工程于去年下半年转入固定资产，报告期内固定资产折旧比上年同期增长较多，产品的毛利率由2008年全年的81.14%下将到2009年上半年的62.33%，这侵蚀了一部分利润。
同时，造成净利润大幅下降的另一个重要原因是公司在上半年出售了威海子公司产生了-3284万元的投资收益。威海子公司近两年持续亏损，但亏损额不大，截至去年末净资产仍然接近4800万。如此处理一方面有利于公司聚焦主业，但就处置本身而言似有贱卖嫌疑。
公司的财务状况与年初相比差别不大，资产负债率为32.70%，银行负债数额仍然较大，短期借款为32070万元，长期借款为26958万元，公司账面资金少于3000万，公司资金面始终比较紧张。
总体而言，公司发展比较正常，尤其是主要产品甘舒霖仍保持了比较快的增长速度。投资收益为负仅仅是一次性因素，但是会拖累全年的业绩，后期需重点关注下半年甘舒霖产品海外市场投标状况，若出口增加，则毛利率的下降有望通过出口收入的增长来弥补。
（混沌投资基金投研团队 高飞）
