一、一周行情

本周，沪深股市在经历短暂调整后，连续第七周上涨，涨幅较上周有所趋缓。本周股指创出3451的阶段性高点，并再周三的大幅调整后出现修复性上涨，周五重新站上3400点。本周沪市成交额高达1.25万亿，高于上周的1.1万亿，已经和2007年6月初的最高水平基本持平。

上证指数收盘3412.06点，累计上涨1.17%。深证成指收盘13670.72点，累计上涨1.03%。

二、行业与板块走势

有色金属行业表现最为强劲，申万有色金属指数本周上涨4.23%。

金融服务行业表现也很抢眼，申万金融服务指数本周上涨了3.78%，成为大盘强势的稳定器。其中深发展本周大涨15.53%，成为市场的排头兵。

另外，房地产、采掘行业本周分别大幅下跌5.19%和3.83%，成为拖累大盘的主要因素。

三、相关经济因素的影响

人民银行7月30日深夜强调: 要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策 。文中援引了央行副行长苏宁的话：“要注重运用市场化手段，而不是规模控制的方法，引导货币信贷适度增长”。

尽管央行在近几周增加发行央票和国债回购，但发行额仍小于央票/回购的到期额。7月央行投放现金流1000亿，充分显示维持宽松的货币政策不变。

国内航线燃油附加费从8月1日（出票日）开始重新征收，收费标准为800公里以下航段20元每人，800公里（含）以上航段40元每人。

银监会出新规防流动资金贷款被挪用，起草了《流动资金贷款管理暂行办法》。目前正上网向社会各界公开征求意见，截止日期为2009年8月26日。

旧金山联邦储备银行总裁Janet Yellen 28日在一场演讲中指出，美国经济显现初步稳健的复苏迹象，今年稍晚应该会恢复增长。随着消费者减少支出、提高储蓄，复苏可能会非常缓慢。渐进的复苏代表情况会有一段时间不太好。Yellen的谈话呼应美联储主席伯南克的看法，伯南克上周对国会指出，美国经济显示暂时稳定迹象，包括股市上涨、房价跌幅趋缓，就业人口流失的幅度放缓。

四、我们的看法

从2000点以来从未经历像样调整的市场，终于在周三的时候成为惊弓之鸟。在央行要下调准备金的传言下，市场大跌6.34%。然而，央行当天深夜又发文强调宽松的货币政策不变，“半夜鸡叫”再次上演。我们不得不感叹：“央行不容易，股市也要管！”对于周三的大跌，可以理解为市场对政策的一次“火力侦察”。从央行半夜发文的情况上可以推断出，目前的管理层对股市和目前的点位还是比较认可的，呵护的迹象非常明显，这也导致了后两个交易日的恢复性大涨。可以说，本周的一次调整是把管理层的态度给跌了出来，而且经历了一次较大的换手，消化了不少的获利盘，市场又有了上涨的动力。本周已经是第七个连续上涨的交易周，点位已经到了3400点，按如此的势头发展下去，4000点仿佛并不太遥远，市场估值中枢也越来越向30倍的PE靠近，接近07年牛市的估值水平，但是，我们也同样清醒的认识到，目前许多的行业并没有07年的景气度，相当一部分产能过剩的行业如水泥，钢铁，化工等都还处于低开工低盈利的阶段。中报即将进入密集出台期，市场即将通过中期业绩对全年的盈利预期做一次修正，我们仍然看好业绩预期明确的行业。

（混沌投资基金投研团队 林世洪）