一、一周行情

本周，市场步步为营，上证指数逐渐逼近3000点整数关口，疑虑声音有所增强。市场审美疲劳渐显，部分前期热点板块暂时脱离市场关注的焦点位置。

当周，上证综指收于2928.21点，累计上涨1.66%，，深成指收于11413.17点，累计上升1.52%。

二、行业与板块走势

本周，表现最为抢眼的是钢铁板块，一周整体涨幅超过9%。多种因素导致了这一结果的出现，既有本轮上涨行情开始以来其涨幅相对较小，而有一定的补涨需求的因素；也有市场对国内矿产的乐观及对铁矿石谈判的期待因素；更有经济复苏，基建投资保持高位及房地产投资反弹将带来钢铁消费回升的预期因素。其他表现较好的板块还家电和有色金属板块。表现最差的是医药生物板块，整体跌幅超过2%，这主要还是市场仍然在等待医改细则公布。

而从市值角度看，大盘蓝筹股表现明显强于小盘绩优股，为市场稳步上升提供了根本性的动力。这表明市场在逐渐趋于分化，未来市场普涨行情可能会结束。

三、相关经济因素的影响

本周，各大券商纷纷召开下半年策略会，对下半年市场趋势做出自己的判断。从各券商对6月份的经济状况预期来看，信贷继续快速增长确定无疑。而且已有经济学家预测20%以上的信贷资金流入股市和房地产投资，这无疑会对股市形成强大的推动力，可能导致本轮市场行情脱离经济基本面。

中央政府近期多次表态：要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这无疑对市场会形成一个持续的政策支撑，但近期中央高层下各地方调研，又预示政策不排除会出现微调。

当周联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议重申现有的低利率政策将持续较长一段时间，并宣布美联储将不增加国债与MBS购买度，并从7月起开始实施收缩部分数量型放松措施，以逐步降低流动性措施的力度。

四、我们的看法

从经济基本面来看，中国仍处于复苏中，仍存在不确定性，但市场似乎已经与实体经济状况产生距离，若经济无重大超出市场预期的变化，则市场可能继续保持与实体经济的距离。

从信贷情况看，国内资金十分充裕，宽松的货币政策为市场提供了资金面支持。从IPO重启后的首只上市股票询价结果及近期二级市场表现来看，市场完全有能力承接IPO重启。

从市场氛围来看，市场疑虑仍然很多，并未出现全面的疯狂状态，表明投资者的眼睛并未完全被蒙蔽，仍然具有理性的风险意识。

因此，我们认为目前市场仍然可能进行价值投资，仍然有具有价值的股票可以挖掘。

（混沌投资基金投研团队 刘永福）