在反弹过程中曾被忽略的防御性行业再次映入眼帘，尤其是白酒行业。据Wind资讯对6月份以来申万细分行业累计涨幅进行统计，白酒行业整体涨幅仅次于陶瓷制造及银行而位居第三。
而在食品饮料子行业中，白酒行业相对最为成熟，其景气周期与宏观经济结合最为密切。因此中信证券认为，伴随宏观经济见底回升，白酒可能成为食品饮料行业中最先恢复的行业之一。
同时，相关数据也显示白酒行业出现好转。渤海证券指出，5月份白酒行业产量为51.23万吨，比去年同期增长21.13%，同比增速上升了7.62个百分点。与一季度相比，四五月份的生产情况同比有较大幅度的改善，尤其是与2008年下半年增速相比。说明在目前白酒的销售情况逐步在好转，使得生产厂家信心有所恢复，从而加大生产。
中信证券预期，经历本次经济减速之后，白酒行业将会呈现出一个非常明显特征，即中档产品的占比提升。
这是因为目前中档白酒具有很好的发展条件。一是灵活定价的优势，高档白酒定价的提升为中档白酒留下广阔的发展空间；二是消费人群广泛，中档白酒价位能满足更大层面的消费者需求；三是为未来的产品升级提供良好的消费者基础，中档白酒凭借品质和品牌以及可满足不同区域市场对于口味和品质的差别化需求，随着景气好转，这部分消费需求可能会非常顺利地过渡到对升级产品的需求。
（混沌投资基金投研团队 高飞）
