一、一周行情

本周，在流动性充裕的背景下，沪深股指再攀新高，双双以五连阳收盘，成交量与前两周相比基本持平。全周上证综指收于2880.49点，累计上升5.01%，，深成指收于11242.29点，累计上升6.28%。

二、行业与板块走势

上周至本周，5月份宏观经济数据陆续全部出台，数据显示中国经济呈现触底回暖态势。受益于经济复苏的预期不断强化，市场热点持续向支柱产业、权重板块转移。

本周，涨幅最大的板块依然是银行和房地产；在国民经济稳步发展中，银行板块是受益最大的板块，未来盈利前景非常明确，并且和沪深300指数23倍的PE值相比，银行业的PE值仅有14-18倍，估值优势非常明显。而房地产业持续增长的投资数额和良好的销售数据，亦使市场进一步确信房地产复苏之势的确立。本周这两个行业受到了机构和散户的追捧。

同时，受消费数据刺激，本周酿酒食品板块同样资金呈现净流入状态，尤其是高端白酒行业，一方面受最近销售形势转好的刺激，另一方面该行业存在提价预期。而同时医药行业本周亦有不俗的表现，而有甲型流感相关概念的股票涨幅较大。

三、相关经济因素的影响

本周在政策面几乎都是利好消息，这将进一步促进股市的持续增长。

周三，国务院总理温家宝强调，要坚定不移地全面实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。

周三，桂林三金药业发布招股说明书，宣告国内IPO活动在暂停三个季度后再度启动，本次证监会以发行量不超过4600万股的小盘股作为重启IPO的试点，显示了管理层小心维护市场的谨慎态度，一定程度上降低了市场的恐慌情绪。

周五，国务院宣布了国有股转持计划，股改后首次发行上市中的10%国有A股将划转给社保基金，并在原有禁售期的基础上延长三年。这有助于缓解A股市场即将面临的沉重限售股解禁的压力。

但周末财政部和国家税务总局发布了对烟产品消费税政策作重大调整的消息，重点对烟产品生产环节的消费税有了较大改变，调整了计税价格，提高了消费税税率外，卷烟批发环节还加征了一道税率为5%的从价税。这次提高税率与之前的多个行业的退税政策形成了鲜明的对比，显示了政府结构性调节政策取向。需关注下周可能出台的白酒行业营业税征收细则。

四、我们的看法

从国家的政策来看，政府有意促进资本市场发展，并继续发挥该市场的融资功能，进而服务于国民经济的发展。从资金面上看，市场资金量充沛，新基金密集发行，市场参与者越来越多。我们认为市场整体向好趋势未变，指数可能会继续攀升。

从行业来看，虽然银行地产板块今年以来上涨幅度较大，但行业增长趋势已经确立，且银行板块仍具有估值优势，短期内仍然具有投资价值。此外，我们仍将继续关注医药和食品行业，医药行业周期性弱，平稳增长预期非常明确，在医改背景下有望迎来业绩的快速释放；而食品行业近期数据显示其已经出现转暖迹象，将长期受益于居民的消费升级。

（混沌投资基金投研团队 高飞）