外汇市场

上周，欧元兑美元上涨近600点，英镑兑美元上涨近900点；美元指数有效跌破80大关。
进入5月中旬以后，全球外汇市场就开始大肆做空美元，起初，美元的突然暴跌是源于市场风险厌恶情绪的逆转，美国、英国从5月初以来连续公布了较好的经济数据，尤其是美国银行业压力测试结果显示大多数银行资产状况较好，使市场普遍憧憬全球经济复苏已经开始，起码不可能有更坏的情况出现，因此，被金融危机恐惧压抑已久的投机势力再次抬头，股市暴涨带动息差交易货币暴涨——日元再次领跌。
更重要的是中国因素，年初以来，中国股市一直引领着全球股市大反弹，而中国的超宽松货币政策不仅使中国经济“受益”，也拉动周边地区尤其是资源大国的经济。在乐观情绪的驱使下，市场开始投机中国因素，一些重要机构预言中国经济将提前世界主要国家而率先复苏，于是，市场投机资金蜂拥至大宗商品市场，澳元加元等“商品货币”也引领了非美货币的第一波大反弹，例如澳元今年以来上升了1500点，反弹25%左右。
随后，不利于美元的情况接二连三地发生，首先是罗杰斯等金融大鳄宣称未来的第二波金融危机很可能是美元危机；其后是巴西正式宣布已与中国达成协议，在两国贸易中尝试“去美元化”——双边贸易各自用对方国家的货币结算。这使人产生了中国可能带头倒戈美元的想像；在这个关键时候，标普又来凑热闹，宣布调降日本和英国政府的债券评级。有趣的是，消息宣布后，这两个国家的货币不跌反涨，因为市场顺理成章地认为：既然日本和英国都被降级，美国还远吗。如果美国被降级，其影响程度肯定比日本英国被降级可怕一百倍。当然，最后推倒美元的还是美国人自己：美联储对美国经济的预期越来越悲观，而美国财长则宣布，从6月将开始大量购买美国银行业的有毒资产，而这些开支的大部分将由美联储买单——美联储刚刚公布了可能增加购买美国政府债券的预案。显然，超宽松的货币政策有可能演化为超宽松的量化宽松政策。如果未来的美国政府真的弃守“强势美元”政策，中国等亚洲国家将采取报复性措施，美元进一步下跌在所难免。这些就是美元5月中下旬以来遭到市场绝大多数交易员的疯狂抛售的原因。
目前，市场已经从炒作风险偏好复苏转变为炒作美元危机。毫无疑问，美元上周的连续破位已经不完全是风险偏好情绪转升所致，而是一次美元危机的预演。一个显著的特征是：通常风险偏好情绪的引领者——日元——也在对美元大涨，美日从99.70一路下跌至94以下，而且似乎完全不顾日本政府可能的干预。
纵观5月中下旬的外汇市场，美元呈现全面下跌特征——对所有非美货币和以美元计价的商品一律都下跌，这在2007-2008年金融海啸发生以来是罕见的。于是我们要问：此轮市场做空美元是市场风险偏好情绪卷土重来所致，还是真如索罗斯所预言的那样：美元危机将是下一场金融风暴的“风眼”。
如上图所示美日,欧元,欧日的周线图.我们可以观察到,只有在美日与欧元同涨的时候,欧日才能走出真正的上涨行情.所以基于对美元本轮全面崩盘的判断,美日很难走出独立行情.这将拖累欧日近期的走势.所以短期内我更看好主盘而非交叉盘.

黄金

本周美元的继续下挫再次推动了金价的上涨.加之投资者对通胀前景的担心和经济复苏的期待.黄金再次冲击1000元,并且突破的概率较大.从技术上看,金价成功的构筑了头肩底形态.如果第四次冲击能够有效突破颈部,上升空间将会被打开
 

道琼斯工业指数

美股周五尾盘上扬,道琼斯工业指数5月份累计上涨4%.近几周来全球经济信心增强提振了材料类股走势。虽然经济数据依然是喜忧参半，道琼斯指数在过去三个月中上涨35%,市场认为糟糕透顶的情境不会出现。不过，推动经济增长预期改善的因素本身也存在问题。政府为救助银行和消费者而背上的巨额债务会产生怎样的影响还是个未知数，这种债务负担在过去几周中拖累债券和美元大幅走软。
目前道指已经在8500左右小幅震荡,始终无法突破前期成交密集区.要想突破,必须具备经济好转的进一步推动.但在就业情况日益黯淡,能源价格继续走高,公司业绩开始令人失望的情况下,美国上市公司平均市盈率在短短2个月内从12.5倍升至15倍,这是历史上上升速度最快的一次.而目前的经济状况是否能够支持这个价格呢.如果未来的经济数据无法维持强于市场的预期的话,道指很有可能再次探底.
但技术上来看,如果道指有效突破此阻力区域,那么上升空间将会被打开,而基本面并不支持做多,所以不建议追涨.但如果道指向下破位,则可以参与卖空.

混沌投资 张璐
2009-6-1