证券市场周报（2009年4月13日——4月17日）
一、一周行情
本周，上证综合指数收盘2503.93点，本周累计涨幅为2.44%。深证成指收于9580.06点，本周累计涨幅为2.51％。
二、行业与板块走势
本周煤炭板块延续了上周的强势，本周继续上涨。合同煤价对市场的影响不容小觑。但是受小煤矿价格下调的影响，后两个交易日煤炭股开始回调。水泥板块受到华东地区水泥价格提升和煤炭股上涨的影响，本周涨幅明显。新能源板块本周冲高回落，市场对新能源的后续政策已经有所反映。金融股本周延续颓势，短期对行业和股价的刺激因素预期不明显。医药股走势平稳。
三、相关经济因素的影响
本周政府公布了3月份和一季度的宏观数据。工业增加值、发电量、固定资产投资、出口、采购经理人指数、M2、消费均比1~2月份显著回升，且多数好于市场预期。受制于1~2月的生产低迷，1季度GDP同比增速从去年4季度的6.8%降至6.1%，创下15年以来最低；但季节调整后的环比增长达1.5%，比去年4季度的0.3%显著反弹，显示经济已逐步摆脱最困难时期。1季度工业增加值同比增长5.1%，其中3月份大幅反弹至8.3%，高于市场预期的6.3%。发电量同比降幅由1~2月的-3.7%缩窄至-1.3%。
因“限产保价”而价格“坚挺”的山西煤炭市场开始松动。
水泥产量水泥统计数据显示，1～3月份累计水泥产量28,049.19万吨，同比增长12.92%，较去年同期提高3.75个百分点。扣除1～2月份虚高成分，仅从3月份当月看，水泥产量为12,206.74万吨，同比增长10.09%，比上年同期同比增速回落了16.21个百分点。3月份水泥产量数据好于预期。但市场是否好转仍需观望，原因：一是月份水泥产量的同比增长部分是由于前期工程的延续，后期工程是否能够跟上决定性因素；二是真正的市场回暖需经过三个阶段，即消耗库存——价格提高——销量增加，而目前市场对旺季提价还处在谨慎试探中。
海关总署4月10日最新公布数据显示，中国3月份出口钢材167万吨，出口钢坯为0。而2008年月平均出口钢材量达到494万吨，累计出口钢坯129万吨。钢材出口的大幅下滑对航运类的企业业绩造成拖累。
由于连续3个月的铁路运量下滑，导致目前铁路部门封存了3 万辆铁路货车，封存的数量相当于历史上铁路货车年均新造量。从上年11 月到目前原本是铁路车辆重要招标时点，但铁路货车仅招标了3500 余辆企业自备货车，铁道部货车招标进程尚未开始。铁路运量的下滑会直接影响相关的火车制造企业，短期内发电量等指标回暖迹象还是比较犹豫，对铁路运量的回升不能有过高的预期。如果低迷时间持续过长，势必会影响铁路设备的购置和更新换代的进程。
四、我们的看法
一季度的GDP在6.1%，虽然创下了15年的新低，但对于股票市场来讲，这个数据无疑是有吸引力的。在这个数据下，政府挽救经济的指导思想不会改变，为了完成保8的目标，相信在以后还有更多的刺激政策值得期待。资本市场在这种预期的推动下，仍然有上涨的动力。但是也不可对指数有过大的涨幅预期。经济回暖了么？这不仅是很多卖方研究机构的困惑，也是我们最担心的问题。从侧面反映经济最重要的指标，发电量虽然在3月降幅缩窄，但是3月月内却出现了下跌的走势。这无疑增加了经济运行的不确定性。再加上涨幅过大的许多小市值个股，使得整个市场的压力逐步加大。这时，前期涨幅落后的大盘蓝筹股便体现出了相对的估值优势。控制风险永远是第一位的。
