证券市场周报（2009年3月30日——2009年4月3日）

一、一周行情

本周，上证综合指数收盘2419.78点，本周累计涨幅为2.6%。深证成指收于9244.66点，本周累计涨幅为5.9％。

二、行业与板块走势

本周，A股承接了3月以来的强势，市场创出本轮上涨以来的新高，金融、地产、有色、新能源、制造等板块轮番上涨。在欢天喜地的氛围中，医药板块成为“灰姑娘”，延续今年以来的“颓势”，涨幅仅为27%，而同期上证指数涨幅为33%，深圳成指涨幅为42%，医药板块的低迷，是否源于已经“到位”的市盈率？但我们也注意到，工业和信息化部4月2日公布的数据显示，今年1-2月，医药行业增加值同比增长13.5%，快于全部工业平均增长水平9.7个百分点，是12个主要工业行业中增长最快的行业。全行业实现利润115亿元，增长22.4%，增幅居各工业行业之首。

三、相关经济因素的影响

　　本周，宏观经济层面消息活跃，其中G20的召开、上海国际金融中心和国际航运中心的定位得到批准是比较重要的事件。但我们更关心本周一个有趣在指数——PMI(采购经理人指数)，中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics & Purchasing, 简称CFLP)周四公布，中国3月份采购经理人指数(PMI)由2月份的49.0升至52.4。这是该指数自去年9月份以来首次升至50上方，表明制造业活动处于总体扩张趋势。该指数低于50则反映制造业出现萎缩。

而同期里昂证券公布3月份的中国采购经理人指数(PMI)从2月的45.1跌至44.8,给连续三个月的环比增长势头画上句号,里昂证券认为主要是因为国内制造业订单减少，3月份的11个分类指数中，新订单等4个分类指数较上个月有所下降，产出指数等其余7个分类指数则较上个月有所上升。其中投入价格指数回落较快，从上个月的43.7降至36.2。报告称，这反映出原材料降价现象普遍。此外，竞争加剧导致中国制造业者主动调低产品出厂价格，导致本月出厂价格分类指数从2月份的45.6降至41.3。

据说，二者的差异在于CFLP发布的PMI涵盖更多大型国有企业，而里昂证券发布的PMI包括了较多的中小企业，但从现实的逻辑推断，我更愿意相信里昂证券公布的PMI更接近于微观经济的真实情况。

四、我们的看法

市场永远不会朝着你规划的方式前进，群体认知将终结你已经发现的规律，放弃对宏观经济预测者的依赖，回归公司经营层面，把握能够带来现实盈利的优秀企业。

（混沌投资基金投研团队.WX）