证券市场周报（2009年1月9日——2009年1月16日）

一、一周行情

本周，海外各主要股市在宏观经济数据不佳的打击下遭遇重创，而沪深两市却走出独立行情，2009年以来连续第二周收高。上证综合指数收盘1954.44点，本周累计涨2.6%,创去年12月22日收于1987.76点以来的最高收盘水平。深证成指收于6917.48点，全周上涨2.94％。

二、行业与板块走势

银行股先抑后扬，前半周受外资连续减持中资银行股影响，金融板块表现疲软，后半周受良好货币市场数据提振，金融股出现大涨。

1月14日，国务院常务会议正式批准钢铁，汽车行业的振兴规划方案，钢铁，汽车股继续做多，根据发改委近期制定的9大重点行业的振兴规划，继汽车和钢铁行业之后，与轻工、纺织、有色金属、石化、船舶、电子、通信业等7大行业相关的振兴计划预期将陆续公布，扶持措施主要包括减轻企业税费负担、加大信贷支持力度、启动一批企业技改项目、鼓励企业兼并重组等，带动相关公司股票在本周出现大涨。

医药股表现疲软，成交低迷，继续维持高位盘整态势。整体的高估值压抑了医药股近期的表现，我们认为医药板块表现出的整体抗跌性，未来将受到挑战，业绩增长的质量应成为分化的标准。

电力设备板块维持强势，其中新能源板块表现突出但阶段性获利了结的特征已初显。

三、相关经济因素的影响

央行周二公布，12月广义货币供应量（M2）增速从11月的14.8％大幅跳升至17.8％，狭义货币供应量（M1）增速从11月份的6.8％上升至9.06％。同时发布的数据显示，12月商业银行新增人民币贷款7718亿元，远高于11月按照可比口径统计的4769亿元。 商业银行信贷投放量大幅增加，创出55个月以来的新高水平。以此相对应的是：美国银行(Bank of America)要求美国财政部(Treasury)再向其注资200亿美元，理由是新近收购的子公司美林(Merrill Lynch)出现亏损。如果美国银行的这一要求获批，政府对该行的注资规模将达到450亿美元；花旗集团(Citigroup) 公布第四财政季度亏损83亿美元，并将分拆该银行帝国；即使是仍然保持盈利的摩根大通(JPMorgan Chase) 也将不良贷款准备金提高到了240亿美元。

由于中国银行业经营背景和业务结构的差异性，完全将其与欧美银行进行类比是没有意义的，某种意义上说它们只是名称相同，经营理念、运作机理天差地别。中国商业银行在此次全球金融危机中得以保全，更多得益于它们目前发展的阶段。同时，我们也应看到，现行巴塞尔协议规范的商业银行资本充足率、静态拨备率等指标难以覆盖银行经营的风险敞口，因为在欧美银行出现如此大危机之前，花旗、摩根、瑞银、兴业等银行保持着完美的风险控制比率。

四、我们的看法

近期，结构性上涨特征显著，上证指数1800-2000点，很多的中小盘股票已经实现了50%以上的涨幅，这其中，源于基本面的上涨因素不会超过30%，市场情绪和趋同观点的接受面占主导因素。如果市场出现整体、连续上涨，始终是让人担心的，尽管A股指数尚处在低位。

（混沌投资基金投研团队.WX）