近几个月，原油基本面一直存在着供应过剩的隐患：持续高企的美国原油库存令市场上的担忧情绪日渐浓厚。因此，原油期货在冲上近17月新高后又连续5日温和下行，直至本周三方有所回升。目前的油市正处于一个关键时点，是重新上攻还是继续回落，还需看各方因素的博弈。
自1月末以来，美国原油库存已连续10周上涨，是前期油价五连阴的主要原因。就在分析师普遍看涨新一期库存数据的时候，EIA周度报告却显示，4月9日当周美国原油库存较前一周减少220万桶。不过，此番原油库存减少集中在海湾和东部沿海炼油厂集中区，源自美国原油进口量下降和炼油厂开工率上升，而纽约商品交易所交货地原油库存仍在大幅度增长。一旦美国原油进口量恢复正常，原油库存仍然可能继续增长。此外，尽管上周汽油库存降幅高于市场预期，但实际消费仍无改观。截止4月9日当周，美国汽油日需求比前一周下降3.6%，汽油销售量也比去年同期低 1.1%。
另一方面，最近数周，欧佩克成员国履行减产承诺的水平徘徊在50%左右，成员国近期石油日均出口量也在增加。且有多位欧佩克代表表示，如果油价上涨到90-95美元/桶，将会考虑增产。因此，虽然IEA同样认为今年全球原油需求将较去年增加，但预计未来一段时间内，基本面仍将处于供应相对过剩的状态。
经济方面，美联储14日发布的褐皮书显示，美国经济总体已呈现复苏态势，但劳动力市场依旧疲软。全球经济复苏仍将是一个缓慢曲折的过程。同时，各方人士对逐步攀高的油价是否会威胁到全球经济复苏进程的看法也不一致。市场上的忧虑情绪难以完全消散，这同样要制约油价的上涨势头。
欧盟和IMF正在加紧细化希腊救助机制，希腊本周短债发行也受到追捧，但这些消息带给欧元区的提振难以持久。在希腊债务问题出现实质性改变之前，投资者对希腊及葡萄牙等国财政状况的疑虑将长期存在。欧元短线前景依旧不妙，加之美国经济复苏形势相对较好，美元或将反弹。但只要美联储维持低息立场，应可削弱美元因素对原油期货的冲击。
地缘政治方面，伊朗核问题继续升级。美国总统奥巴马在日前举行的核安全峰会上呼吁世界各国迅速和果敢的制裁伊朗，中国、俄罗斯等大国的态度成为关键，联合国安理会将在4月底就是否制裁伊朗进行投票。事态的进一步发展将不可避免地对原油市场产生影响。
总体看来，目前市场上多空因素并存，NYMEX原油期货短线将围绕85美元/桶展开整理。消息面的指引将十分重要。一旦油价在近日跌破83美元/桶之下，悲观情绪可能导致油价继续下挫至80美元/桶附近。而若油价重新站上86美元/桶，则意味着85美元/桶的关键点位已被攻破，原油期货将向上冲击90美元/桶新关口。

混沌投资 李享
2010-4-19