上周江浙织机厂开工继续回升，开工率升至80%，处于年内旺季。经过了前一阵子的集中采购，上周织机厂拉丝量有所下降，聚酯工厂的产销率也随之下降。截止上周五，整体库存方面，POY库存在11.2天，DTY在21.2天，FDY在9天，短纤库存在12.4天，比前期进一步下降。
从开工率来看，上周PTA开工率为93%，周五由于宁波逸盛的65万吨/年的装置故障，要检修一周，因此整体开工率又回落至89%。而聚酯开工率达到75.6%，织机开工率在80%，下游的开工率也是维持在高位。后期来看，在3/4月份集中检修的PTA装置将逐步恢复开车，PTA整体开工率将逐步走高。因此国内PTA的产量将提升。
目前下游虽然处于旺季，订单不断，开工率在高位。但是由于原材料和人工成本的上升，纺织企业的利润并不高，后期随着人民币升值预期的增强，利润将更趋于微薄。目前多数织机厂订单只做到4月底5月初，再以后的订单就比较稀少了。第107届广交会于4月15日开幕，据了解，纺织企业对于后续的订单比较悲观。
另外从社会库存看，PTA交割库库存逐日走高，目前到了20万吨左右的一个高位。
因此，短期看来，由于一个旺季的持续，ＰＴＡ价格还将维持震荡。后续的走势，将关注下游的订单情况。如果５月份以后，织机厂的订单减少，后续订单难以为继，那么，失去下游需求支撑的ＰＴＡ价格将开始下滑。如果订单还可以持续，那么ＰＴＡ价格还将维持在一个高位震荡。但是从一个中长期的角度来看，由于PTA工厂开工率持续回升，对韩国货重新恢复进口，PTA供应将持续上涨，社会库存也将继续累计。同时，后续人民币升值，货币政策的紧缩，都将是悬在ＰＴＡ价格头上的剑，使得PTA价格将最终回归理性。
因此，我们认为，短期内PTA价格还将维持震荡甚至继续走高，中长期来看，对其维持一个看空的观点。
混沌投资 郑灿锋
2010-4-19
