上周PVC市场继续回暖。各地PVC现货价格出现了不同幅度的上涨，其中华东和华南市场上涨150元/吨，分别到了7450元/吨和7500元/吨。现货上涨幅度超过期货价格的上涨幅度，从而使得前一周出现的期现套利机会被抹平。
从现货市场来看，下游需求依然处于一个缓慢复苏的过程。型材和管材的开工率逐步上升，其原材料库存也开始下降。目前国务院为了控制房价的过快上涨，准备大力增加廉租房和经济适用房的供应，加大棚户区的改造，我们认为这一政策会加大对PVC型材和管材的需求，因此，后续硬制品的需求将会有很大的提升空间。
从社会库存来看，目前PVC企业基本无库存。由于4月1日后大商所重新开始接受PVC仓单注册，使得部分PVC转成仓单，从而降低了现货市场的可利用库存，目前华东市场库存也下降较多。整体市场库存维持在一个正常水平。
原料方面，电石价格稳步上涨。我们认为后续电石价格将继续上涨，主要原因如下：陕西榆林地区因原享受的优惠电价取消，当地电石生产企业于4月12-13日左右大面积停车。初步估计，此次停车造成约100万吨电石产能闲置，总供应量骤降；西南地区旱情仍在持续，电石供应减量后一直维持现状；4月份电石企业例行检修数量较多，整体产量也受之影响；因近期青海地区出现地震灾情，铁路局启动应急预案，一方面下达开行救援列车的调度命令；另一方面成批救灾物资原则上安排专列运输。相对而言，化工类产品的车辆运力不足，远距离运输到货周期延长，变相导致电石市场供应紧张；国家发改委宣称，14日零时起全国汽柴油价格每吨上调320元，汽油每升上调0.24元，柴油每升上调0.27元，汽运成本预期增加可能造成下游企业的电石到厂价拔高。
从国际市场看，由于原油价格大涨，带动乙烯价格迅速回升，从而乙烯法成本高位支撑价格。另外，印尼、伊朗以及非洲地区PVC市场出现回暖，价格有一定幅度的上涨。
另外，近期华北地区由于液氯下游企业开工率提升，造成对液氯的需求增加，液氯价格有较大幅度的上升。从而用于制PVC的液氯减少，降低了PVC的产量。
综合以上几个个方面，我们认为，从一个中长期的角度来看，随着下游需求缓慢复苏， PVC的消费旺季正逐步来临，后续国内大部分地区PVC企业生产成本的高位支撑、烧碱亏损、国际PVC价格继续上涨等因素影响，PVC价格将引来一轮上涨。

混沌投资 郑灿锋
2010-4-19