国内5月份铜的产量为33.18万吨，环比减少1.92%，同比增加1.4%。1-5月份累计160.29万吨，同比增加5.6%。
同时，国内5月份的铜材产量84.62万吨，环比增加4.9%，同比增加21.3%。
5月份国内铜及铜材进口量42.27万吨，环比增加5.71%，预计5月份电铜产量也要创新高，在33万吨以上。
进口数据和我们估计的一样，在国内比较持续维持高位之后，国内进口量逐月放大。从目前市场我们看到的销售的电铜的情况可看出，基本上以进口铜为主,而且品牌很多。
近期国内库存持续增加，特别是本周国内库存增加了1.5万吨，总量6万吨达到了去年3月份以来的最高库存量，而比去年全年的最高6.7万吨只少0.7万吨，而我们认为上海目前的总量肯定大于去年，这其中要包括不可交割的铜。库存的增加主要是来自于进口的增加，在国产了稳定的情况下，进口持续维持在30万吨以上使得国内的库存逐步累积。
三个交易所合计库存本周增加7172吨，从最高的617997吨持续下降3个月之后首次增加，这个主要体现在LME库存在转移的过程中，现在出现重新计入库存，从LME转移到上海。
预计进口的到货后期还将继续持续，库存会继续增加。我们近期了解的情况看，国内转口贸易并未大量出现（即使有转口，也只是转给国内的一些企业），也就是说在6月底甚至7月底之前国内的到货并不会减少，这将继续对国内现货产生压力
从国内销售的现货情况来看，国内现货本周一直维持贴水350-贴水100。说明目前现货市场比较疲软，而消费上不接受目前的价格。
下游的消费在我们了解的情况看下来，确实不好，消费上本周拿货意愿不强。
国内现货充足不仅仅使得国内现货升水转变为贴水，同时，也是的国内近月走势疲软，目前现货和3个月的差价350元。虽然近期伦敦价格上涨，只是带动了远月价格的上涨。
同时在绝对价格上，国内的现货压力也使得国内期货价格走软，伦敦的上涨并不能带动国内的上涨。国内现货进口亏损在周五达到了2500元，而比价为7.81；远月的进口亏损达到了1666元，比价7.84。进口亏损是本年度的最大亏损，比价也是最低比价。
造成以上影响的我们认为主要在于国内的大量进口导致国内现货供应增加，使得国内的月差格局以及现货格局发生的质的变化，从而使得国内的比价逐步发生变化。
混沌投资 税鹏辉
