对于未来一段时间PVC的价格走势，我们维持一个比较乐观的看法。理由如下：
1.电石价格将继续上扬
首先从供求上来讲，从目前了解的情况来看，由于运输问题的制约，PVC企业电石货源比较紧缺。并且这一紧缺态势在12月份得到了延续。从我们的实地调研来看，目前西南电石确实出现紧缺情况，而山东作为PVC产量最大的省份，电石早就告急。
其次，从成本上来讲，目前电石企业由于受到兰炭、焦炭以及电价的上调，成本压力较大。从下图可以看出，从2009年12月初开始，兰炭、焦炭价格开始上涨，至2010年1月8日，兰炭价格大致上调50元/吨，焦炭上调200元/吨。而11月20日以后，全国销售电价销售平均上调2.8分，也给电石生产商带来了较大压力。以陕西神木地区为例，目前电石出厂价格为2800元/吨，而成本为2795元/吨。因此目前电石企业依旧无利润可言，虽然电石价格高位运行，电石产能过剩，企业也难以加大开工量。
2.乙烯价格将继续上扬
从2009年12月初，东北亚乙烯报价1061美元/吨，至2010年1月8日，涨至1241美元每吨，涨幅达17%。贸易商和生产商1月5日表示，韩国不太可能在1月和2月出口任何乙烯现货，一方面是由于韩国乙烯装置检修周期即将到来，另一方面，韩国下游市场对乙烯需求较为强劲。据韩国一位裂解装置运营商称：“我们只能满足合同客户的需要，因为当前韩国乙烯供应非常紧张。”市场人士表示，韩国大型乙烯生产商计划检修装置是引起供应紧张的主要因素。据称，韩国LG化学公司计划3月份对旗下90万吨/年裂解装置进行停工检修，当前该公司已经开始限制出口以建立库存。韩国其他生产商同期也将建立库存，以弥补届时国内市场出现的供应短缺。
3.国际PVC价格持续上涨
于乙烯价格的上涨，国外PVC企业成本压力也大幅上涨。12月份台塑对1月份中国进口报价为930美元/吨，折合成人民币成本为7915元/吨。目前台塑尚未对中国2月份PVC进口报价，但是上涨的趋势几乎已成定局，主要是由于原料价格不断上涨，且有消息指出部分大型PVC企业将进入检修期，供给可能趋于紧张。台塑对印度2月份PVC报价在USD 1000/mt CIF，较1月份上调USD 20/mt。
4.未来下游需求旺盛
11月份全国塑料制品产量同比增加21%，环比也增加2%，而型材、板材的产量较11月环比虽然有所回落，但同比有负转正，从11月的-5.5%上涨到1.4%。日用塑料制品产量更是大幅上涨，同比增加46.3%，环比增加20%。从2009年下半年大幅增加的房地产新开工面积来看，2010年第一季度，应该对型管材等房地产后期材料的需求会大幅增加。
5.PVC开工率难以大幅上升
目前PVC产能1680万吨左右，11月份整个行业的平均开工率为57%。而由于受到电石原料的限制，以及氯碱平衡的制约，我们认为后期PVC企业大幅开工的可能性不大。
6.其他
后期由于春运的到来，以及各地煤炭的紧缺，占用到大部分交通运力。加上不排除后期北方再次下大雪的可能。因此PVC后期的运输也是不可忽视的一个因素。
目前一个市场比较担心的问题是交割库里14万吨的库存，将在3月份注销而流入现货市场，这将对现货市场产生一定的冲击。而且目前下游制品厂的生产旺季尚未真正来临。

混沌投资 郑灿锋
2010-1-29