印度作为全球第二大人口国，在人均GDP达到1000美金的现下，其对基础消费品的需求进入了一个高速增长期，之前的白糖和植物油市场都由于印度的进口需求而导致国际价格的飞涨。过去一提进口就会炒高国家商品价格的中国，可能就是现在印度的模板。在看到了白糖和植物油价格的飚升之后，我们不由得把注意力转到了同样属于基础消费品的棉花上。
下图是近50年来印度棉花生产的整体情况：
印度整体的种植面积在21世纪之前的40年中并没有大幅的变化，只是在最近的5-6年时间内由于其自身棉纺织工业的发展以及国际市场的需求而逐步开始增长。在同一时期内，其棉花单产也进入了一个高速提高阶段，这可能和印度棉种改良有关，著名的转基因种子公司孟山都在印度市场也多有涉猎。
再看印度的库存消费比，相当有规律，基本就在28%-50%这个区间波动，仅有少数3个年份超过了50%水平，而28%的低点从没有跌破过。当前水平处于历史区间的中值附近。单从印度本国的供求来看还比较宽裕。我们再看一下整体印度的产销趋势：
印度棉花自03/04年度开始由大幅的供不应求转为供大于求，而后至今每年都出现大量过剩。其主要原因是消费增长并没有跟上产量的增长，而面积和产量的增长要归结到03/04年度国际棉价的大幅上涨。
这就是印度的大致供求情况，试想如果印度政府也开始出口棉花，那国际市场棉花价格将会到多少？印度可是一个两年内可以让本国白糖产量从2800万吨减少到1600万吨的国家啊。
混沌投资 周震霖
2009-12-31
