最近郑州白糖期货又出现了大幅上涨的行情，2009年12月15日开始对国内最大的产区广西进行了走访与考察，了解今年的甘蔗生长情况和食糖产销形势。

一 09/10榨季广西食糖产量预估
目前广西大部分糖厂已经开榨，截至14日一共有88家糖厂开榨，日榨蔗能力58万吨，占全区日榨蔗能力的93%，各糖厂生成都比较正常，反馈回来的信息出糖率同比都出现了0.2%到0.5%的增长，糖厂分析可能同今年广西降水较少干旱有一定的原因。
广西四大主产区，崇左和南宁因为干旱比较严重同比会出现一定的减产，来宾和柳州因为面积略有增加食糖产量可能会持平或略增加。
干旱导致甘蔗单产降低，但是同样带来的了出糖率的提高，广西全区甘蔗面积应该是减少的，食糖产量=甘蔗面积X甘蔗单产X出糖率，目前能够确定的是面积出现了减少，出糖率的同比增加是否会在整个榨季都持续目前还比较难判断，甘蔗单产有增有减，干旱的影响还是比较明显的，但是后期降水能否补充还有待观察，所以目前对广西食糖产量的预估还是存在较大分歧的。上旬交易所组织的期货公司广西考察团得出的结论是产量持平或者略有增加，但是在南宁同贸易商和期货公司以及糖厂人士交流的看法认为广西应该是减产的，而且不少人判断减产幅度较大，广西产量应该只有700万吨左右。
因为目前才开榨一个月不到，后期还有至少三个月的榨期，昼夜温差，降水以及霜冻对产量都有影响，所以目前对产量的判断都是比较初步的，不管是增产还是减产都是有一定的道理的。综合这次在广西实地考察的情况初步判断全区食糖产量应该是略减少的，产量应该在700-750万吨之间，如果后期有相应的天气变化则产量预测也会出现调整。

二 糖厂产销情况
在12月10国储拍卖20万吨白糖以前广西糖厂的销售情况可以用火爆来形容，由于销区库存薄弱，今年开榨时间有略有推迟，广西新糖出现了抢购，部分糖厂甚至在上旬预售了一周到十天的销售量，新糖的销售价格也从4500一路飙升到5000。但是10号国储拍卖后现货在5000以上销售明显出现了减少，上周广西各个糖厂的销售量都不大，市场还在等待21号的国储拍卖，由于国储在12月份连续拍卖50万吨国储糖，在一个月的时间内拍卖这么多食糖是重来没有过的，接近12月份全国食糖销售量的一半，对市场的冲击还是比较明显的。
此外糖厂目前能够自由销售的白糖并没有相信中的那么多，广西大集团在4200到4300之间和饮料厂能销售大户终端订购了很多新糖销售，4500左右又在批发市场和郑州期货卖出保值了一定的新糖，所以近期糖厂正忙于注册期货和批发市场仓单。如果扣除预售的新糖和保值糖糖厂目前还能够自由销售的新糖大约只有三分之一左右，所以各个糖厂目前的销售政策都比较谨慎，即使郑州期货价格接近5500也没有出现大量的糖厂保值盘的原因就在这里。

三 甘蔗种植面积情况
通过实地走访发现目前广西剩余能够适于种植甘蔗的土地并不多了，各个糖厂今年应该会开足马力尽量扩张面积，但是能够利用的土地也非常有限。今年因为甘蔗收购价格和糖价联动，最终和农民结算的甘蔗价格大约会在350元左右，应该优于目前的其他农作物的收益，所以糖厂后期扩张的积极性很高，但是受整体土地限制扩种的空间也不会太大。

四 替代品影响
销区糖价都超过五千，如此高的糖价对食糖的消费将会产生一定的抑制作用，目前淀粉糖折算白糖后的价格大约三千多，同白糖有一千多的价差，这将会导致大量的替代品出现，所以今年的食糖消费量可能没有大家前期预测的那么乐观，不排除出现同比持平甚至略减的情况。目前糖厂也感觉在五千附近下游终端的采购不是很积极，是否是因为他们调整配方使用淀粉糖的情况还有待观察，但是高糖价对消费的抑制是不容忽视的。

五 平衡表
中糖协郑州会议预测全国食糖产量为1200万吨，食糖消费大约为1400万吨，将会出现200万吨左右的缺口。但是目前对广西的产量预估大约是700-750万吨，云南可能会减产20万吨，大约产糖190-200万吨，那这样全国的总产量就只有1110-1160万吨，比郑州会议要少40-90万吨，如果按照1110万吨产量预估，即使保守估计淀粉糖的影响消费按照1380万吨计算，那将会出现270万吨的缺口，这已经超过国储的调控能力，这也是前期郑州白糖价格连续上涨的重要因素之一，广西产量700万吨，云南产量180万吨，全国产量1100万吨。
综上所述对目前白糖判断下榨季还是紧平衡的状态，关注天气对广西产量的影响，以及高糖价对消费的抑制以及国储的宏观调整政策。

混沌投资 刘晓熙
2009-12-25