市场开始关注美联储货币政策调整的可能性较大

6月5日美国劳工部公布上月份非农就业人数损失低于预期后，美国2 年期国债收益率大幅上升，两天内上升45 个基本点，成为今年升幅最大的震荡. 虽然这个升幅有期权仓位等技术性因素，但根本原因是市场第一次在本利率周期内，开始关注美联储货币政策调整的可能性及其时机。联邦储备基金期货市场利率升高突出地表现了这个市场关注点的变化。
虽然短期内美联储不会加息,但我认为市场对美联储的加息预期将很有可能在下半年成为本轮全球金融市场反弹终止的契机.即时市场主要会表现在美元中短期利率升高,长期利率相对稳定以及美元升值.大宗商品回落,股市回调.

外汇市场

从技术上看,欧元在60周均线(黄金分割50%的位置)确实有很强的阻力.短期走出较为明显的头部形态.但从整体趋势来看,本轮的上涨我认为并没有结束.60均线目前仍呈下压形态,如果欧元即使不能一次性突破,也很有可能如06年7月份那样构筑平台蓄力后再次上涨.
第一目标位:1.4700左右;
最终目标位:1.5300-1.5800平台内.

交叉盘

对于交叉盘未来的走势,我认为只要不再次出现金融性突发事件,无论实体经济的恢复有多么漫长,交叉盘将长期看涨.除非美国进入加息周期,而欧洲仍维持利率不变,息差的缩小将会对交叉盘产生最直接的影响.
但短期来看,欧元兑日元是否能够有进一步的上扬主要取决于美元兑日元是否能够有效突破60周均线.如果能够有效突破,无论从基本面上还是技术面上,都会支持美元兑日元长期走强.这将会成为交叉盘的最大推动力.但如果美元兑日元就此反弹受阻,掉头向下,欧元兑日元将很难有好的表现.

黄金

黄金面对1000美元的关口一次性突破确实不容易,尤其在目前相对于其他商品,其价格之高,无论是扛通胀功能,还是其非美属性,都没有原油与商品货币更有价格上的吸引力.这点我必须承认.但从长期来看,黄金的功能与作用将是其它所无法代替的.所以我认为,虽然周五黄金从日线图上走出了头肩顶破位的走势,但我不认为黄金会深度调整.从技术上讲,即使短期形态走坏,只要大方向支持,其也很有可能横盘震荡,时间换空间,为下一次上涨重新蓄力.

道琼斯工业指数

基于上述市场对美联储加息预期的判断.我认为道指在未来的一段时间内将会再次探底.尤其近期在其他股市及商品市场继续上涨的过程中,道指明显滞涨.我认为8700-9000左右的位置将会是本轮道指反弹的极限.
从技术上看,02年的市场反弹与本轮反弹极其相似.我个人也认为道指构筑双底的可能性很大.即便目前道指与美元呈负相关走势,但我对欧元进一步看涨的观点与看空道指并不矛盾.因为我认为欧元仍有进一步的上涨空间,而美股的基本面很难推动其进一步的上扬.很有可能发生的情形我认为是欧元继续探底,而道指呈现滞涨.所以,我认为买入欧元,抛空道指可以成为较好的对冲方式.

混沌投资 张璐
2009-6-15