会议观点：
国家发改委宏观经济研究院副院长、研究员陈东琪：明年中国净出口增长,对GDP贡献由-3.6到+0.5，原因是世界经济复苏，需求增加；中国出口产品竞争力提高；投资方面，从投资的GDP弹性系数看，投资增1个百分点带动GDP增0.4752个百分点。假定消费和出口为一定，现投资增速可支撑15％GDP增长。明年投资增速略低但仍将25%以上，原因：公共项目开工后需后续投入；房地产投资加快；工业投资随铁公基对原材料及工程机械需求增加、家电汽车需求旺盛、出口衰退结束，民营投资趋活。
消费方面，从消费的GDP弹性系数看，消费增1个百分点带来GDP增0.6566个百分点。假定投资和出口不变，目前消费增速可支撑GDP增10％。明年消费快速增长的原因：
家电更新周期；汽车消费浪潮；信贷消费群体扩大；社保改善,劳动收入财富效应增提高消费能力；消费政策延续。前10个月销1089万辆,年预计1300万辆，汽车引领居民消费快速地增长；消费带动国内投资增长，投资引领经济增长。
总量方面，今年GDP增长8.2%以上,明年加速到10%左右。第四轮上升比上一轮上升(2002-2007)的斜率要陡一些,主要是由于财政货币政策超常规扩张，国内投资和消费两大需求超常规扩大。
货币政策：基本取向和措施操作，坚持“适度宽松”取向，稳定市场预期；货币政策具体措施操作有针对性、灵活性；货币供应量适当减速,但是将保持较快增长；明年新增信贷数量低于2009上半年、高于2009下半年,月均规模稳定在6000亿元或更多
焦化行业协会秘书长黄金干：预计今年一些地区和企业淘汰关停落后炼焦产能将达到1800万吨，但截至11月底，中焦协能统计到的新建焦炉新增产能就高达3000多万吨，加剧产能过剩矛盾，导致焦炭价格指数再次下降至348.69点。
尽管国内淘汰落后产能不断进展，但同时新建的焦炭产能使得过剩颇为突出。“基于经济复苏的预期，大量焦炉在建，特别是河北、山东、黑龙江、山西等地尤为明显。由于现在上马的都是大焦炉，现在整个焦炭产能中7成以上都是6米以上的焦炉产能，因此淘汰落后空间很小。”黄金干认为，虽然焦炭产能增加，但是市场空间很小，即使中国粗钢产量能够突破7亿吨，现在的焦炭产能也足够支撑。目前，很多焦化企业开工率在50%左右。“目前我国有7亿多吨的钢铁、4亿多吨的焦炭产能，直接和间接出口大幅度下降，当前国内至多有5亿多吨和3亿多吨的需求。此外，进一步结构调整和装备的大型化，也将进一步加剧了焦化产能过剩的矛盾。”
中国钢协副秘书长戚向东：从目前看，钢铁行业产能过剩仍属于阶段性过剩、结构性过剩。今年1-10月，我国进口钢材、钢坯折合粗钢2000万吨，而出口材、坯折算粗钢为1960万吨，出现净进口粗钢40万吨。1-10月累计，国内市场粗钢表观消费量47288万吨，同比增加8839万吨，其中有4368万吨是出口转内销的，占国内市场新增资源量（表观消费量）49.4%。这说明，由于金融危机，国际市场需求严重萎缩造成出口转内销，使国内市场供需平衡矛盾加大。2010年，影响钢材市场价格走势的因素很多，保持钢价合理水平也有许多有利因素。
（1）2010年是实施五年规划承前启后的关键一年，国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，落实和丰富完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划，国内市场需求将依然呈现旺盛态势。
（2）随着世界经济逐步复苏，国际市场需求增加，有利于我国钢材出口，从而有利于缓解国内市场供需矛盾。
（3）随着世界经济复苏，美元贬值，带来以美元计价的大宗原燃材料价格上涨，从而为钢价上涨提供了成本支撑。
（4）随着淘汰落后步伐的加快，必将抑制长材产能增加，有利于长材市场供需平衡。
（5）板材属国际市场竞争产品，受国际市场板材价格影响较大，随着全球制造业复苏，有利于保持板材合理价位；长材主要是内需型产品，需求依然强劲，但也受到上海钢材期货远期合约的影响。
“我的钢铁”首席分析师贾良群：明年国内钢材需求将大量增加，尤其是房地产投资占总投资比重的上升，是钢材价格上涨的坚强的最可持续支撑，“预计2010年中国粗钢产量在6.3亿吨左右，较2009年产量再增长10%左右。”而钢铁上游成本的增加，也将推动钢材价格的上涨。铁矿石等原材料成本对钢材价格的支撑在明年会大为加强，而海外钢铁业的明显复苏，将使焦煤供应成为后期可能比矿石还要紧张的一个因素。
工商联房地产商会秘书长钟彬：2010年房地产市场上行压力仍然存在，房价上涨压力大。
2010年随着世界经济的明显复苏，外界因素中人民币升值压力加大，外资进入房地产几乎已成事实，必将推动资产价格上升，又形成2007年的资本、土地、房地产市场循环互动的高杠杆率循环，房价上升的压力继续存在。
.综合分析，2010年房地产市场上行压力仍然存在，房价上涨压力比下降压力大。而从总体上看，受宏观经济景气上升、居民收入增加、流动性总体宽松和消费结构升级等因素的支撑，明年房价大幅下跌的可能性不大。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松：明年的CPI预计上涨3%-3.5%，信贷投放额度可能在季度间大幅波动，而货币因素将继续对资产价格产生重要影响。目前对于决策层而言，“保八”已不再是目标，重点在于经济增长方式的结构调整，而调整最重要的亮点就是“加速城镇化”。由此将拓展出两大最主要的增长空间，即放松户籍限制后的新市民和迅速扩大的中间阶层。他预计，今年GDP增速在9%－10%之间，明年CPI由于年末的翘尾因素和调价影响，可能在3%-3.5%，尚属“比较温和”。
综述：
供给层面：从目前上海建筑钢材库存结构来看，库存分散、大量资源遭到银行质押、三级优质品螺纹钢相对偏紧、个别规格紧缺的情况仍然存在，所以目前的库存情况对价格上行并不形成明显制约。但由于产能释放仍处高位，同时北方资源南下的压力依然客观存在，供给压力后期将会逐渐明显。
需求层面：结合传统季节因素和沪上固定资产投资情况来看，12月份建筑钢材需求预期应该是较11月大体持平的。
成本因素。前面已经分析指出，在通胀预期加剧的背景之下，目前与钢材有关的所有成本都处于稳中趋涨势态，这也会导致钢厂出厂价格居高难下，对于钢价而言，成本支撑的作用自然不容小视。
短期现货方面仍旧弱势震荡，另外由于成本的上升及淡季需求减弱，11月粗钢产量较10月下降了8.7%，可能对钢价后市来带一定支撑；但是库存的压力仍将在未来几周内持续体现，螺纹钢中线走势仍缺乏方向。

混沌投资 张一琨
2009-12-12