上周PTA整个产业链中，出了PX价格不跌反涨以外，其他产品价格均有不同幅度的下降。
我们认为这波PTA的下跌，有以下几个原因：
1.原油的下跌拖累PTA。上周原油大幅下跌5.6美元/桶，周五收盘跌破70美元，使得与原油关系重大的PTA价格也受累下跌。
2.十月份以来，PTA期现价格一路上涨，带动下游涤丝价格跟涨。十月初PTA内盘价格为6610元/吨，到前一周末即12月4日，收于7915元/吨，涨幅达19.7%，而长丝价格也从8700元/吨涨到10950元/吨，涨幅为25.9%。如此高的涨幅，令下游织布厂成本大幅提升，而同时又难以通过终端服装转嫁到消费者身上。因此在次高价位，整个PTA产业链的成本转移出现困难。
3.临近年末，轻纺城成交量慢慢开始降低，导致布匹需求的下降。
4.前期涨幅过大，部分获利盘的退出。
但是，对于后市，我们还是维持一个谨慎看涨的观点，理由如下：
1.上周原油累计下跌幅度达7.4%，而PTA期货跌幅为2.8%，尤其在上周最后两个交易日，PTA期货结束跌势，开始上涨。这从一定程度上说明PTA有其基本面支撑，难以大跌。
2.虽然石化产品在跌，但PX却逆市上涨。这与我们之前的判断一致。部分PX装置开工率消减，以便在明年PX合同商谈之际，控制PX合同供应量和拖延合同商谈期以控制PX价格。另外中东两套装置由于技术原因延期投产，预计明年二月份才会正式产出合格品。因此市场预期后期PX供应将趋紧，PX价格将持续上扬。
3.目前PTA工厂由于检修，整体开工率为86%，较之前的94%有所下降。加上前期PTA社会库存不高。因此后期PTA供应将减少。
4.由于目前市场普遍预期明年PTA价格将上涨，因此预计年内有部分贸易商、下游工厂等囤货PTA。
因此，我们认为在PX走出独立行情的同时，PTA价格很有可能在1月份创出新高。
                                                              
混沌投资 郑灿锋
2009-12-14