一、09/10榨季新糖产量
广西750-780万吨，基本持平；
广东100万吨，其中湛江89万吨；
云南205-218万吨；海南41-42万吨；
福建4.5万吨；
四川4.5万吨；
湖南1万吨；
黑龙江10万吨；
新疆38万吨；
内蒙古7万吨；
河北3.5万吨；
其他0.5万吨；
合计1165—1209万吨。
取整数，预计2009/10年制糖期全国产糖为1200万吨，同比减产60万吨。
二、消费量
目前经济已经初步走出经济危机的影响，居民收入不断增加，消费能力有所提高，虽然考虑高糖价引发替代品大规模出现的影响，明年的消费量不会低于08/09榨季的1390万吨，应该会超过1400万吨。
三、平衡表
对2009/10年制糖期食糖产销形势的判断：明年是平衡偏紧的年份。
全国产量1200万吨，其他可供糖源有结转老糖，进口糖和国储糖，但是今年老糖基本能够平稳过度没有什么结转，按照目前外盘价格配额内进口成本大约5700元/吨也不能实现，那就只有国储糖。
消费量保守按照1400万吨计算，那国储至少要抛储200万吨。
四、国储糖
目前国储库存大致可以这样估算，前两个榨季在国内收储的110万吨成品糖，2007年到2009年每年进口的40万吨古巴原糖，这样一共有大约230万吨库存，其他为战略储备应该不能随便动用。
按照平衡表估算国储需要抛储200万吨，即使考虑下榨季国储还能从古巴进口40万吨原糖补充库存，那国储的期末库存只有70万吨，不到全国消费量的5％，理论上讲国储应该不会把库存降低到这样的程度的。所以市场预测国储调控市场的总量应该在160万吨左右。
五、后期走势分析
从平衡表上可以看出全国产量1200万吨加上国储糖应该不够国内的消费量，要增加供应只有两个可能，广西的实际产量比现在多50万吨左右，达到800万吨或者国内糖价达到配额内进口线从国际市场再进口40万吨原糖。
所以后期走势的焦点不是国储抛多少糖，什么价格抛糖，什么时候抛糖，而是最终的广西产量会在760的基础上上下波动多少。历年来广西估产都有五十甚至一百多万吨的误差，如果广西产量能够达到800万吨，那国储基本可以调控市场，如果广西产量不足760万吨，或者只有720万吨，那国储基本就无能为力了。因为按照目前外盘价格即使国储免关税免增值税进口成本也要达到4800以上。
后期应该重点关注广西的单产和出糖率情况，以及干旱和霜冻的影响，一旦产量继续减少，那国内糖价将会爆发一轮大行情。
混沌投资 刘晓熙
