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当前大豆盘面压榨情况分析

日期:2009-10-26 | 阅读 (621)返回

 

进口成本与国内价差分析:

 

升贴水

CBOTK

进口成本

Y1005

对应豆粕成本

M1005

套保利润

巴西

160

985

3420

7160

2771

2845

74

 

 

升贴水

CBOTN

进口成本

Y1009

对应豆粕成本

M1009

套保利润

阿根廷

130

985

3314

7100

2652

2810

158

从上表的进口成本跟踪可以看出,目前9月南豆进口压榨出的豆粕成本比期货盘面价格低了158元。5月的压榨利润也在70左右。考虑到09-10年度整体全球大豆库存有明显恢复的背景,在3月南美大豆集中上市之后,油厂压榨利润应该维持在持平到小亏水平才合理。

其它影响因素分析:

1FOB基差:

  FOB基差整体看跌,今年南美大豆种植面积增加,产量会较大幅减产的08/09年度有明显上升。供应压力之下为了和预销售数据良好的美豆争夺市场,FOB基差下跌概率较大。

2、海运费

   短期,略有回调,长期看比较中性。暂时不会对成本产生太大影响。

3、汇率

美元弱势格局已经确定,整体不会有大的影响。

4、国内供需

   国内供应短期内看11月之前都比较紧张,但是考虑到国储200万吨补贴大豆压榨后供应市场,对现货是一个冲击,后期美豆集中到港之后原料也会逐渐充裕,过渡到南美大豆上市之后更是宽裕。总体供应是不断宽松的趋势。

5、期现价差

   目前国内豆粕存在巨大的期现价差,这是对当前套利唯一不利的,但是考虑到后期现货价格下跌的必然趋势,目前的期现价差也还可以接受。

 

混沌投资 周震霖
2009-10-23

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