1、血铅事件的影响
在宝鸡出现血铅事件之后，我国其他地区也相继出现了一些血铅事件。国家环境总局开始系统的调查此事，对于铅的冶炼商进行整顿，特别是以烧结块为主的冶炼企业，从我们了解的情况看，目前宝鸡东岭的铅生产线已经全部关闭，锌生产线运行正常。
影响比较大的是河南地区和云南，其中河南地区关闭产能24万吨，全国的关闭产能在40万吨左右。基本上都是烧结块为主的落后产能，而且这个产能的关闭需要1-2年时间，其过程类似于当初120万吨铝锭的落后工艺淘汰过程。
据安泰科报告称，国内铅产能有400多万吨，其中60万吨没有开工生产，这个事件是促进国内对于落后产能的一个淘汰过程。在淘汰之后新产能上马，并不会影响国内的供需格局，比如江西发现新的铅锌精矿，江西铜业上马40万吨铅锌生产线。
因此我们认为从基本面的情况来看，对市场的供应在长期来看不会产生很大的影响。
铅的进口升水一般在130美元左右。
进口成本：（2100-16+130178）*1.17*6.83+150=17843
而国内报价在15300
进口亏损17843-15300=2542
出口成本：（15300*1.1+150）/6.83=2486
出口亏损：2486-2100+16=402美元
中国上半年进口10多万吨铅，主要消费领域出现在中国的汽车行业以及电动车行业，这对上半年国内铅的消费推动力很大。
2、锌
目前对于铅冶炼商的调查，暂时没有影响到锌厂的生产，特别是以东岭为主的铅锌混合矿，我们从东岭处了解，其生产依然正常。但是从长期来看，国内锌的落后产能40万吨也需要淘汰。
锌消费行业细分：
（1），电池行业，电池行业比较稳定，企业在库存方面进行调解，因此锌价在15000-25000，对电池行业的影响不大。目前库存是以前高价位的2-3倍。
（2），氧化锌行业：年初价格低廉的时候大型企业运行较好，小企业关闭较多，但是到了6-7月份小企业开始复产之后对大企业的生产有所冲击。
（3），热镀锌行业：在年初的基础建设拉动下，整体热度行业运行较好，但是现在华东地区在逐步萎缩，而东北地区在逐步放大。
（4），镀锌板：保持平稳
（5），合金，没有很大的起色；
（6），铜合金：目前是正常时期的2/3开工，库存保持1个星期的生产。
总体感觉，目前市场上锌的消费并不旺盛，维持平稳。
目前锌精矿供应充足，国内加工费在5500元。而进口的在200美元。
按照1900美元计算85%的回收，5000元国内加工成本：
（1900*50%*0.85-200）*2*1.13*6.83+5000=14377
目前上海价格销售在15000左右，冶炼商有600元利润。
国内的加工费计算，目前也有一定的利润。
《全球铅锌生产成本》
1. 2009年全球部分铅锌矿开始复产，不同于2000年期间的永久性停产，2008年的停产主要原因在于低价而非经济原因；
2. 2009年铅锌矿产量修正至分别减少25万吨和13万吨，主要原因在于部分矿山复产以及部分低品味矿山开始复工；
3. 受美元贬值、油价下降、运费下降以及其他必需品价格下降，2009年铅锌矿生产成本分别下降至990和890美元每吨;
安泰科 冯君从 《不甘跌与不愿跌》
1. 人气、信心和期望是支持目前锌价下跌有限的主要原因；
2. 目前中国的高库存和世界经济前景是目前迷惑的地方；除铅锌以外，所有的有色金属、钢材等国内库存都是历史新高；1-7月国内锌产量同比增长0.89%，截至8月底锌国内库存高达72万吨（包括国储的16万吨）。其中，物流库存约55%，储备22%，生产者库存19%；生产者库存约14万吨，相当于2周的库存；物流库存中，抵押性库存数量不明，资金宽松背景下持有库存释放可能性低；
3. 2009年全年锌产量预计在420万吨左右，同比增长8-9%；2010年国内消费将继续好转，交通固定资产投资1万亿，同比增长20%；预计钢材用量同比将增长38%左右；但国内钢材市场不稳定影响锌需求，今年下半年生产供应继续过剩，国内压力增大，价格将走软，增加出口的可能性；
4. 出口的条件：精矿来料加工政策恢复？恢复0号锌的出口退税？人民币大幅贬值？
5. 2009年全球产量普遍减产，受建筑市场影响，（西方约80%的产量用于建筑行业）国外需求疲软；但是第四季度国际需求回升，lme短期内下跌有限，主要是美国需求回升的持续性和强劲程度优待观察；
6. 今年3月份中旬50%左右的矿山减产，30%的冶炼企业停产，但是受收储、减产、投资刺激、大量进口和资金泛滥助推，锌价一路回升；目前的风险在于货币政策的调整，
7. 铅：中国是铅的生产和消费大国，产量37%，消费量约35%；由于中国环保成本造成高成本时代的到来，而发达国家生产不再发展，除非循环效率提高，否则铅的生产不能大幅提高；需求方面，除铅酸电池出口下滑外，其他需求在逐步回升；
《镀锌钢结构件》
1. 钢结构建筑是21世纪的绿色建筑，2010年预计将达国内钢材产量的6%；镀锌结构件主要用于机场、电视塔、以及体育馆等其他标志性建筑；
2. 我国镀锌结构件主要消费地区集中在长三角、珠三角和环渤海湾；其中2008年长三角生产了450万吨，约占三分之一；
3. 国内目前镀锌结构件相对来说比较分散，目前有30多家特级（5万吨以上）钢结构企业，其中中冶加工能力在250万吨左右；
4. 建筑钢主要产品为厂房，2008年34％的消费量；薄板、管材、冷弯型钢采用镀锌较多；
嘉宾交流：
1. 上海靖升 汤蕾：华东地区最大的锌贸易企业，90%为终端用户；锌下游需求相对疲软，下游企业均有部分原料库存。下游需求方面，电池（约占10%锌消费量）需求稳定，自去年10月份以来原料价格暴跌，但是电池价格维持稳定，效益非常好，他们在低位12000-13000都建有大量库存，目前有2-3倍的原料库存；相对较差的是氧化锌，主要用于轮胎行业，小型企业减产、关闭的比较多；热镀锌（主要用于高速公路、电力铁塔等）产量在下降，除东北需求稳定外；连续镀锌取决于钢材价格的波动，进去出口需求略有好转；合金相对而言没有大的起色，黄铜对锌需求有所增长，但黄铜目前开工率仅三分之二；
2. CHR roberts： 国外强于国内的主要原因在于目前国外信贷比较容易，投机资金大量涌入商品市场；亚洲经济快速复苏，且利率处于较低水平，国外贷款意愿增强；至于说国外锌矿和冶炼企业开工没有快速复苏的原因，他认为国外矿山对价格比较敏感，考虑到污染问题、环境问题以及人员等，必须确信价格会持续超过成本才会开工；加上国内外金融环境差异，年初国外获得贷款不容易；
3. 安泰科 冯君从 ：目前支持锌价上涨的主要原因在于预期经济好转和资金充裕；而这次铅中毒事件，是企业主动性停止了铅的生产。这次是国家环保总局首次到地方调研环境污染情况，预计高层有意借这次中毒事件整顿国内环境问题，将进一步提高国内铅生产成本；但是这次铅中毒事件对锌影响不大；铅出口的机会不高，主要是人民币汇率贬值因素和出口退税可能性不高；至于锌价格，她认为难以跌破14000元每吨，上升空间却可能很高；
混沌投资 付丰海
