毫无疑问过去一个月，在芝加哥三大品种集体下跌的趋势当中，谷物完全打回原形，玉米和小麦大幅下跌，而小麦更是领跌，从550美分一路跌至410多美分。从基本面的角度讲，小麦确实是应该下跌最深的。USDA目前预估的16-17年美国小麦期末库存达到11亿蒲，这是自1987年以来，美国内陆库存最高的一年。而世界小麦产量也是增加的一年，并且连续四年增加。这也使得世界小麦期末库存从12年以来增加了7700万吨，或者说40%以上。而更重要的是，主要出口国的小麦产量均比较好（除了欧洲），这也是小麦今年大幅下跌的原因之一。但今年的供需情况是否和过去三年一样，这值得我们去注意。
首先我们可以注意到的是，美国小麦已经不是世界小麦的最高价，目前来看，欧洲由于自身产量的原因，今年从世界小麦的价格底部变为了顶部，而黑海因为又一年的丰产，使得其小麦在世界范围内价格最低，美国则相对在两者中间，但与俄罗斯的报价也仅有5个美元的价差，这也解释了为什么过去一段时间，美国新麦的出口销售进度依然比较好。.png)
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另外，小麦和玉米的价差维持低位，世界饲用小麦泛滥，抢占玉米需求将会持续。今年美国南部和欧洲收获时均有一定降雨，这使得今年世界小麦的饲用需求将会逐步被放大，低价促进需求是目前小麦的唯一新增需求希望，那么在食用需求相对固定的前提下，饲用需求将会是占比比较大的途径。
从目前的平衡表看，目前美国小麦的压力依然是大的，所以预计长期低迷和盘整将是可以预期的，但在利多主要来自需求的阶段，价格的反应也将是缓慢的。那么如果黑海收割后，小麦见到收割低点，预计短期小麦将完成自己的探底过程。在需求潜力的面前逐渐坚挺，并最终受到明年供应段的指引（面积减少，天气），相信那个时候，小麦的价格不会再维持在目前这个位置。
