国内抛储细则迟迟未出台，市场主要关注贴水幅度及抛储数量。近期一些大纺织厂在新疆采购现货，带动现货成交好转，但这些大厂采购的多为高品质棉花，大部分中小纺织厂仍然准备拍储。受阶段性补库影响，期价出现上涨，但在抛储的大背景下，上涨空间有限，下游企业将继续维持低库存。现货价格指数CCI3128B暂时止跌企稳，抛储启动后现货库存如何消化将是重点。截止3月底的社会库存估计能满足3~4个月消费，在不抛储的情况下现货供应充足，预计抛储启动后现货降价的可能性较大。下游纺纱利润出现好转，一些小企业开始盈利，主要由于原料价格的下跌幅度快于终端纱线价格的下跌幅度。利多因素主要来自棉纱进口量的萎缩，部分转移的消费将回归国内。但从长远看，东南亚国家生产成本总体较我国有优势，到底能有多少消费回归仍有待观察。即使棉价上涨，也很难传导至下游，国内纱价同时面临进口纱和新疆纱的竞争。因此，在消费回升力度整体有限的情况下，棉价将维持震荡偏弱。
国外方面，虽然上周的美棉出口销售报告和面积报告均偏空，但市场短期炒作仓单不足及降雨天气导致反弹。另外，基金空头持仓量较大，报告利空兑现后的平仓也是引起反弹的一个因素。近期印度国内棉价小幅上涨，受益于出口需求较好，支撑美棉。短期在新的利空消息出来前，美棉12月预计在58美分的位置震荡。近期的关注点为出口销售报告和月度供需报告，出口报告已连续两周较差，若持续，USDA本月供需报告下调出口的可能性将增加，美棉也有走出震荡区间，进一步下跌的可能。大方向上看，中国抛储启动后国内将主要消耗国产棉，一部分转移至东南亚的消费可能回归国内。因此，在新年度全球需求未出现好转的情况下，除中国外的消费或将进一步下滑。美国、印度、巴基斯坦明年增产概率大，将进一步加大库存压力，只能通过价格下跌的方式来消化库存，美棉目前以长线空头思路看待。
