本周社会下降1.34万吨，三地库存均开始下降。上期所库存比上周下降3400吨，仓单增加9117吨，仓单占比63.76%。LME库存下降1.56万吨，注销仓单减少4450吨。
国内加工费维持高位，普遍报在5400左右，低的有报在5200元。近期有小幅下降，海外下降的较快，目前报在120-130美元之间，较上周持平。国内加工费有继续下降的可能。
其他机构调研显示，1月国内重点锌冶炼企业开工率为72.65%，较12月回落3.21%。因调整样本，加之部分厂家检修锅炉，导致1 月厂家开工率较12 月下滑明显。2 月，除大型厂家开工持稳，中小型厂家开工均有下滑。一方面，1 月检修企业，2 月产量难恢复，且部分厂家减产增多。预计2 月份开工率将继续下滑2.27%。
锌进口亏损扩大，远期进口亏损6.31%左右，进口亏损如果继续扩大到6-8%之间可以尝试建立反套，同时还要关注人民币汇率的变化。现货进口亏损7.97%。
2月份镀锌的开工率42.9%，同比增加12.6%，环比下降34.52%。压铸锌合金开工率24,8%，同比上涨1.3%，环比下降17.9%。2 月受春节因素影响，厂家生产受限，开工率较1 月大幅下滑，但同比还是有不同幅度的增长。
主要观点：国内冶炼厂目前还有利润，大面积减产动力不足；国内库存节后增加较快；海外矿山关闭较多，未来将会短缺；锌进口亏损逐渐扩大，关注反套机会。
