伴随着国内宏观情绪炒作结束，郑棉价格重归基本面。传抛储已进入最后签字阶段，可能下周公布。按照传言的抛储计算方法（内外价格平均），预测抛储成交价在10350元/吨附近（假设1000元/吨贴水）。抛储即将增加市场供应，加剧现货销售压力，尽管以兵团为首的现货商仍在挺价（新疆机采提货价12000元/吨），但下游需求低迷，价格最终要由市场决定，现货市场随时可能进一步下跌。目前现货成交主要以小批为主，总体走量不大。截止2月底的社会库存估计能满足4~5个月消费，在不抛储的情况下现货供应充足。纱线价格自年初以来持续下降，纺纱利润未见好转。下游纺织企业维持低库存策略，随用随买，并无很强的补库意愿，主要等待抛储落地。终端出口萎缩，棉质服装出口量连续两年下滑，虽然内销出现一定增长，但增长动力较弱，难以带动整个消费。在未看到终端需求明显好转前，棉价预计将继续寻底，维持偏空思路，目前阶段不宜抄底。

国外方面，USDA3月报告表现平淡，未如期下调美棉出口，仅下调了印度产量和出口，报告整体偏中性。截止3/3，美棉累计出口签约进度74.6%，慢于五年均值90.1%，差距缩小至-15.5%。虽然出口仍偏慢，但与均值差距正逐步缩小，美棉短期进一步下跌的动力减弱。印度目前出口进度良好，主要出口国孟加拉和巴基斯坦的进口需求保持强劲。虽然印度政府暂停收储，但受益于出口需求较好，印度国内棉价保持稳定，支撑美棉。短期在新的利空消息出来前，美棉预计在56美分的位置震荡偏弱运行。展望新年度，USDA展望论坛上对16/17美国植棉面积预测为+9.6%，符合市场预期，此前NCC的预测为+6.2%。16/17全球产量预计回升，增幅主要来自巴基斯坦、美国、印度，消费为净增长，且增长全部来自中国（21万吨），产量略小于消费，全球继续去库存。除印度国内棉价保持稳定之外，美棉缺乏实质性的利多题材，市场情绪整体偏空。目前来看，棉区天气正常，IRI/CPC预计秋季转为La Nina的可能性超过50%，且转为La Nina的时间约为9/10月份。现阶段市场还缺乏天气炒作题材，维持偏空思路。