一、PVC价格走势

图1，华东地区PVC价格走势

 

二、PVC价格支撑因素

1. 成本因素

电石法PVC的生产成本=1.55*电石价格+1500

乙烯法PVC的生产成本=1.012*VCM价格+975

目前华中地区电石到货价是3000-3150元/吨，VCM进口价格在750美元/吨。因此算下来电石法成本在6150-6305元/吨，乙烯法成本在7145元/吨。而目前PVC现货价格电石法华中到货价在6650-6750元/吨，乙烯法华东地区价格在6750-7150。因此，电石料尚有一定下调空间，但由于要补烧碱的亏损，下调幅度不大。

而乙烯法PVC成本，由于原油价格的高位运行，VCM价格处在高位，使得成本和价格开始到挂。截止到8月28日，上海氯碱报价仍维持在7300元/吨，而天津大沽也维持在7100元/吨。

2.上游原料

① 电石

目前电石市场整体平稳，局部因供应偏紧上调报价，但尚未形成规模。由于60周年国庆大典，华北及华中地区电石运输压力开始加大，目前有部分企业上调了电石接受价格。

另外8月26日本应是为国内成品油调价的窗口时间，但并没调整。有分析师认为，这次成品油没有调价，主要出于两个原因：国庆60周年在即，国内物价普涨，发改委要求稳定重要商品价格；当前成品油定价机制透明化，众多贸易商均已备货待涨，如期调价会加大投机。预计十一国庆后，油价将会有300-500元/吨的上涨。届时，会加大电石的运输成本（电石为易爆危险品，只能用汽车装运）。

② VCM

7月下旬日本对中国出口的VCM报价在USD 750/mt CFR，但是报价已经与国内PVC价格形成倒挂，国内买家无法接受，山东等地的混合法PVC企业已经降低VCM购买量或暂停VCM购买量。8月上旬，海外VCM报价近期回调，报价在USD 730/mt CFR，下调了USD 20/mt。8月下旬外盘成交价格在USD 720/mt CFR，成交量大约是2万吨左右，与7月持平，主要是华东部分VCM企业均无法用电石替代VCM，刚性需求较高。另外，8月PVC价格上涨剧烈，也为VCM价格提供支撑。

据最新的海关数据显示，7月份VCM进口量为10.3272万吨，环比下跌15%。但是从日本和马来西亚地区进口的VCM较6月有上涨，分别为68412吨和1900吨，上涨10%和83%。但是从韩国和台湾进口的VCM出现大幅下跌，为8108吨和24852吨，分别下跌54%和10%。

8月2日华东VCM企业已经正式停止检修，恢复开工，月初有企业人士预计8月份的VCM出厂报价将在RMB 5800/mt，与7月相比上涨了约RMB 200/mt。但是8月中旬华东VCM企业的正式出罐报价在RMB 5850/mt，较月初上调RMB 50/mt，下游接货正常。

③ EDC

8月EDC市场整体趋于平淡，外盘报价虽然较高，在USD 520-530/mt CFR左右徘徊，但是国内的低迷需求导致外盘EDC有价无市。8月下旬，国内PVC企业的EDC库存即将消耗殆尽，开始与日本和韩国的供货商谈判。外盘EDC近期成交价格均在USD 500/mt CFR左右，天津港和上海港共进口大约5000吨左右。近期国内EDC市场的上涨阻力大，贸易商接货的意愿极低。

根据海关数据显示，7月中国没有进口EDC到港，主要是外盘EDC报价虚高，国内贸易商和PVC企业购买意愿低迷。但是7月上海氯碱出口了一批EDC到日本，共14289吨。预计8月份EDC到港量也将很少，9月份PVC企业进口的EDC将集中到港。

国内方面，8月国内EDC市场处于稳中有升的局面，8月初，受到7月没有低价进口EDC到港等因素影响，国内主流价格缓慢上涨，华东地区EDC报价在RMB 3700-3800/mt，较7月底上浮了RMB 100/mt，但是成交价格没有上调，还在RMB 3700/mt。华南地区报价在RMB 4000/mt，成交也在这一水平。在库存不足和PVC市场飙升的推动下，月中华东地区报价在RMB 3900/mt，但成交价格依然在RMB 3750-3800/mt 左右。华南地区报价在RMB 4000/mt。很快低端成交价格消失了，华东价格稳定在RMB 3900/mt 左右，但是成交量一般，由于部分贸易商对后市看好，有惜售的意向。华南地区报价小幅上涨，目前主流价格在RMB 4100/mt 左右。高价外盘价格对国内EDC价格持续推动，但是下游溶剂市场对EDC价格的支撑力度不够，预计未来EDC的国内价格还将在这一水平波动。

3. PVC进出口开始转向

7月份进出口数据已经出炉。

2009年7月中国PVC粉（HS Code：39041090）进口14.26万吨，均价772.4美元/吨。进口数量较去年同期增加117.2%，较6月减少25.5%。1-7月累计进口量为124.95万吨，较去年同期的49.1万吨同比增加154.5%。

7月份出口PVC3.1万吨，均价为839美元/吨，出口量为6月的8倍。7月份出口量较去年同期的6.46万吨同比减少52%；1-7月累计出口6.1万吨，较去年同期的46.3万吨同比减少86.83%。

预计8月份进口继续价增量减，高油价对进口抑制将继续体现。PVC进口的均价与现价相比有一定的滞后性，东北亚的现货到岸价格在5月底6月初已经涨至770美元，而此后价格一路上涨，6月底7月初已经涨至900美元以上。因此，8月份进口的PVC均价应该会进一步上涨，进一步支撑国内价格，而如果以900美元进口，不考虑其他费用也相当于华东市场含税价7300元/吨以上，无竞争优势可言，因此进口PVC数量在8月份会继续下降。

4. PVC库存压力不大

在大连金银岛PVC会议上了解到，目前虽然下游企业需求低迷，接货意愿不强，但库存压力不大，而生产企业也没有库存压力。

5.产业政策

① 近日，环保部网站公布了氧化铝、纯碱、烧碱和聚氯乙烯四种产品清洁生产标准，将氯碱工业（烧碱）清洁生产指标分成六类，即生产工艺与装备要求、资源能源利用指标、产品指标、污染物产生指标（末端处理前）、废物回收利用指标和环境管理要求。

该标准即将于今年的10月1日起正式实施。据了解，氯碱行业工业清洁生产标准的制定在国内乃至国际均属首次。清洁生产标准的出台，无疑对企业生产中能耗、原料消耗、污染物排放等起到了一定的监督作用，从而促进企业在提升自身环保意识的同时加大技改力度。

② 中国石油和化学工业协会产业发展部副主任隗志安8月27日向记者表示,煤化工产能过剩问题已经非常突出,其中焦炭、电石项目必须停批,煤化工试点项目原则上也不要再批新项目。

记者了解到,有关部门已经在按《石化产业调整和振兴规划细则》的要求,制定煤化工结构调整计划。其基本思路与规划一致,即“今后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目,原则上不再安排新的煤化工试点项目,重点抓好现有煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气、煤制乙二醇等五类示范工程,探索煤炭高效清洁转化和石化原料多元化发展的新途径。”

③ 物流与采购联合会调查数据显示，7月份，国内化工产品价格环比上升1.1%;同比价格下降32.6%。1-7月份，化工产品价格同比下降28.9%，累计平均价格比去年12月份上升6.6%。主要品种中天然橡胶和合成橡胶价格持续上升，分别比上月上涨0.7%和1.4%;塑料原料价格呈现普遍上升;“三酸两碱”等无机化工产品价格呈现持续下滑的走势，其中硫酸价格比上月下降2.3%;纯碱、烧碱分别下降1.3%和5.9%。

④ 日前，大连商品交易所发布《关于对拟设PVC指定交割仓库进行公示的通知》，通知表示，近期，大商所拟增设广东储备物资管理局八三O处等1家仓库为PVC指定交割仓库，根据《大连商品交易所指定交割仓库设立程序》的相关规定，对仓库基本情况进行公示，公示截止日期为2009年8月27日。

⑤ 国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署抑制部分行业产能过剩和重复建设，引导产业健康发展。

会议指出，为应对国际金融危机的冲击，今年以来，按照“保增长、扩内需、调结构”的总体要求，国家制订了重点产业调整和振兴规划，出台了控制总量、淘汰落后、兼并重组、自主创新等一系列推动结构调整的政策措施。目前，政策效应已初步显现，企业生产经营困难情况有所缓解，产业发展总体向好。但部分产业结构调整进展不快，一些行业产能过剩、重复建设问题仍很突出，不仅钢铁、水泥等产能过剩的传统产业仍在盲目扩张，风电、多晶硅等新兴产业也出现重复建设倾向。当前，我国经济正处于企稳回升的关键时期，必须认真落实科学发展观，在保增长中更加注重推进结构调整，坚决抑制部分行业的产能过剩和重复建设，大力发展符合市场需求的高新技术产业和服务业。要把握好调整的方向、力度和节奏，切实转变经济发展方式，提高经济发展的质量和效益，促进经济全面协调可持续发展。

 

三 结论

目前，PVC现货价格比8月初的价格有所回落。这主要是由于期货价格的回落使得现货价格也开始回落。现货市场基本面并没有开始真正发生改变。基于上述几个PVC价格支撑因素，我认为下半年PVC价格难以有较大的回落。而房地产以及基础建设开工率的上升，PVC需求在下半年将有所起色，PVC价格有上涨的可能性。

附：8.27-8.29金银岛PVC大连会议摘要

1.   目前PVC开工率低有三个原因：下游需求低迷；氯碱平衡制约；生产装置停产检修。

2.   PVC产能扩张没有预计的大。2009年上半年产能增加30万吨，全年不超过100万吨。之前2009年计划投产333万吨。

3.   齐鲁石化认为10月份之前PVC价格有上涨可能。新疆天业对下半年PVC价格走势比较看空。大多数认为现货价格将持续盘整，难以有所突破。

4.  据杭州一个PVC贸易商说，2009年以来，不管PVC现货价格高还是低，下游照常拿货，维持稳定。

齐鲁石化高级工程师于国良：

1.   目前PVC行业处于一个“去过剩产能”的行业调整。2009年将新增333万吨产能，总共达到1914万吨/吨，2010年国内产能将达到2000万吨，产能过剩严重，未来去产能化将成为行业调整主题。

2.   成本博弈。原料成本占PVC总生产成本的80-90%，自去年开始我国电石价格由于运费、电费、环保排污费的增加以及原盐价格的攀升一直维持在高位。而原油价格自2009年上涨以来，乙烯价格也水涨船高。目前乙烯法和电石法利润空间很小。

3.   煤炭进入高成本时代。煤炭成本中材料、电力、工资等直接生产成本比重下调，而资源、环境、税收等法定成本持续上升，这些主要是由于国家政策主导。中点呼吁再次实行煤电联动，下半年煤电联动可能性增加。

4.   产业结构矛盾严重。企业将审慎平衡烧碱和PVC的盈亏，未来一段时间，以氯补碱将成为主旋律。目前产能的扩张，过分强调资源优势而忽略了市场优势，低成本优势被物流成本所消弱，过分强调了煤矿盐矿石灰矿等资源丰富而忽略了水资源匮乏的影响和制约。

5.   上游，下游工厂心态各异。上游工厂：出货顺畅，库存有限，报价坚挺。下游需求：实际需求有限，短期内包括型材、异型材没有大幅复苏。目前市场高报价没有下有工厂的有力支撑。

 

天津渤天化工有限责任公司信息部部长刘军：

1.   行业产能过剩。生产企业过多，平均产能低，竞争激烈。

2.   开工率低。主要是由于产能过剩，下游需求低迷。近期的开工情况：45%的装置开工率大于50%，20%的装置开工率小于50%，35%的装置停车检修。

3.   PVC行业的结构调整。淘汰过剩产能，行业内外兼并、重组。

 

中化国际（控股）有限公司董苹

1.   中国PVC出口背景。中国产能过剩，电石法成本低廉。

2.   中国PVC发展方向。乙烯法PVC：面临着原材料缺乏的巨大压力和高油价成本的压力。

电石法：环保，能耗，以及质量的压力。

 

金银岛PVC分析师赵雨如：

1.  开工率低为徘徊。下游需求不旺，氯碱平衡制约开工率。

 

混沌投资 郑灿峰
2009-9-10