国内库存持续增加，本周增加1.65万吨。海外库存持续下降，不排除流入隐形仓库。国内进口锌数量不少。
国内加工费维持高位，普遍报在5400左右，低的有报在5200元。近期有小幅下降，海外下降的较快，目前报在120-140美元之间，未来有可能继续走低。据五矿资源披露报告显示，2015 年，公司共计生产锌精矿54.0 万吨，同比减少8%，主要因为Century矿产量大幅减少；铅精矿产量10.7 万吨，同比增加17%，主要因Century矿从尾矿坝中提取的铅增加。受矿山闭坑以及嘉能可和新星公司的减产的影响，预计2016 年国外锌精矿产量减产会100万吨。
国内锌冶炼开工率和产量都较高，看不到减产动力，12月维持80%以上的开工率，大厂基本都高负荷，一些小厂关停。
锌进口亏损扩大，上周进口亏损4%左右，关注人民币汇率的变化。
12月份镀锌的开工率86.28%，同比增加6.58%，压铸锌合金开工率50.9%，同比下降8.2%。
主要观点：国内冶炼厂目前还有利润，看不到减产动力，国内供应相对充足；国内库存持续上涨，进口锌较多；海外矿山关闭较多，未来将会短缺；锌进口亏损逐渐扩大，关注反套机会。
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