现货：换月后好铜升水10块，平水铜贴水30，上升90，国内0-3月back 480元，上升120，下游按需接货，成交无明显提升。

比价：上周铜现货月比价7.69进口盈利250元，进口窗口打开，报关较活跃，保税Premium由93上涨10美金至103。6-8月保税库存持续下降，支撑美元Premium。海外市场，韩国Prem上涨5美金至80，美国中西部上涨3美金至138，欧洲地区Prem稳定。海外市场Prem小幅上涨，但成交量维持较少。

库存：交易所合计库存51.2万吨，上升6725吨，LME库存35.4万吨，上升3500吨，注销仓单4.3万吨，上升2.5万吨，主要上升在马来、韩国。SHFE库存12.4万吨，上升2762吨。7月底保税库存52万吨，比6月底下降6万吨。

基金持仓：8月18日Comex铜基金净空15.1%，上升2.2%，总持仓下降3852手，基金上升513手，空头下降4274手。

TC：7月CSPT谈判把3季度精矿TC采购底价定在90美金，2季度底价100美金，环比略有降低但整体维持高位。

终端：7月固定资产投资：基建投资增速稳定在19%，制造业投资下滑1%至9%，房地产投资下滑1%至4%。IP增速下滑0.8%至6%。发电量下滑2.5%，同比负增长2%。电力投资：7月电网基建投资-4%，1-7月累计-1.3%，电网投资7月转差。房地产：7月当月房屋竣工面积-13.1%，施工面积+3.4%，新开工-16.8%，销售+6.1%。7月房屋销售增速加快，但未传导至新开工，竣工面积维持负增长13%左右，地产方面仍需去库存。汽车：7月汽车产量-11.8%，汽车高库存导致产量下降。

综述：供应方面，目前TC85-90美金，整体比较高，铜精矿供应充足，从成本角度看，5200的价格也不会看到矿山有明显的减产。冶炼厂上半年集中检修结束，加上新产能逐渐释放，下半年国产铜供应稳定上升。需求方面，房地产、空调、汽车几个终端的库存都偏高，终端需要去库存会直接影响消费。