A股：
经济可能逐步企稳。工业增加值处于08年金融危机以来的最低水平，而库存也处于历史的低位。地产销售的企稳，以及地方债务问题的解决，地方政府投资可能会再次启动。而地方债务所带来的银行坏账风险也会逐步消除。在坏账逐步消除的情况下，银行现在1倍多PB估值相对便宜。
从趋势看，未来通过PPP，资产证券化方式，通过居民部门不断加杠杆来，模仿美国在08年以前的方式，来提升经济增速成为可能路径。而在这种背景下，可能还是依赖于投资。
政策上看，央行发布《中国金融稳定报告（2015）》称，促进股票市场平稳健康发展。政策对股市依然温和。个税改革方案有望年内出台侧重综合抵扣，可能会从保险等方面进行抵扣。
未来的风险在于IPO供给，但是从现在开户，公募基金份额增长上看，IPO短期风险不大。而CPI仍处于短期的低位。流动性暂时无忧。
欧股：
一季度欧元区经济增速提高，复苏有望在二季度延续。虽然经济增长的改善速度有所下滑，但范围呈现普遍上涨。为体现西班牙和意大利增长走强的因素，我们上调了对这两个经济体的增速预测，但小幅下调了对德国的增速预测。
尽管DAX经历了一波快速上涨快速，但是对于从估值角度上看.DAX股息率要比美股高，而且增速比美股快，同时债券市场的利率比美低。所以从比较效应上看，DAX要比美股稳健。
风险上，主要来自希腊下周能否偿还IMF3亿欧元、6月19日之前偿还15亿欧元是DAX的短期风险。以前欧元区其他国家能否表现继续复苏。
