本周农产品市场最耀眼的星莫过于双粕中的菜粕了。从春节开始菜粕的使用价值就低于豆粕，但菜粕依然在多方的推动下上涨了14%。当我被多头不断的说服，也开始接受华南整个市场即使胀库多头依然可以接货的时候，发现多头对价格的推动开始疲弱。回想过去的那段时间很瘦折磨。当我放弃5月且认为9月的下跌会慢于豆粕的时候，市场坍塌了且菜粕快于了豆粕，心里有点倍受打击。总之，下跌已成事实，精准的时间点与位置可能不是我这个维度能把握的，只能聊以自慰。话不多说，既然跌了我们还是来找找下跌的理由。
从菜粕的平衡表来看，之前已经多次提前当前的市场状态下需求受到抑制9月菜粕的结转库存很大只能做空。从新菜籽上市开始结转库存出现快速的上升。5月左右是库存的转折点。菜粕作为杂粕代表只能是豆粕的影子，故需要看看豆粕情况。目前从各家机构的数船来看，4月下旬开始大豆到港快速增加，5-7月到港量环比逐渐快速增加。目前可以确定的是5-7月份进口将达到2100万吨以上。假若按照目前预期8-9月的进口需要达到800万吨才能完成不了USDA的全年出口预估，那么后期中国的压力预估非常大；否则USDA需要降低全球对中国的出口，那么国际大豆压力加大。再次，就是DDGS这玩意，虽然这玩意在美国被当作能量，来到中国很多时候被期货市场的分析认为是蛋白原料（尽管他在中国也会用作能量料）。目前市场预期4月份DDGS进口开始增加，5-7月月均进口在50-70万吨，高的预估可能到80万吨。不论数字多少，可以看出进口量从无到有逐渐在放大。供应压力增加。反观菜粕，供应压力在豆粕和DDGS之后，且还有有潜在的天气炒作，但多头提前认怂让豆粕-菜粕套利者提前开始享受。总体上来看，菜粕的需求受到抑制，当前尽管菜粕的供应还不大，但大豆、DDGS进口开始大量增加，增加整体蛋白的供应压力，在价差如此小的情况下菜粕只能跟跌。价格跌到哪里，需要看外盘能不能抬升国内豆粕成本，促进菜粕库存消化，否则还是一堆库存。