北京时间本周二凌晨USDA公布了对大豆和玉米的种植面积意向报告以及3月1日的期末库存报告。报告公布前市场对这一报告普遍给予比较大的关注，本文就周二的种植面积意向报告进行一些解读。

对于新作大豆的种植面积，USDA给出了相对市场预期偏少的8462万英亩，市场的平均预估为8592万英亩，去年为8370万英亩。市场普遍对这一数字相对意外，尽管部分人认为这一数字在接下来6月面积报告中仍然有上调的空间，尤其目前中南部和三角洲部分地区依然偏湿的种植情况。个人认为这一数字相对合理，也从没认为这一数字可以达到8600万英亩以上的水平，部分原因是，目前新作的大豆平衡表中并不需要这么多豆子就可以供给充足。如果假设14/15年大部分的平衡表内容不发生改变，尽管需求可能会更好，库存可能会更低，运用最新的面积数字，明年的新作供给依然会达到42亿蒲左右的水平，比旧作高出3.7%左右。把压榨上调2.5%，出口上调1.6%后，期末库存将达到463百万蒲的水平（运用趋势单产46蒲式耳每英亩）。新作单产需要降低到44蒲式耳每英亩（低于趋势单产8%左右）才能使得期末库存低于300百万蒲。对于大豆市场的供给，接下来一年有充足的缓冲，特别是如果后期种植面积还会上调。市场当天拉涨或许更多的是结构性的调整，而非基本面的利多意外所导致的。

对于玉米新作的种植面积，USDA给出了8919万英亩，市场预期均值为8873万英亩，而去年为9059万英亩。USDA的这一数字比展望论坛上的面积小幅上调，按照目前的经济收益来看，市场并不应该把这一数字视为过度的意外。运用公布的最新库存数字，显示了内陆的饲用需求年度可能会降低至5100百万蒲，而旧作的期末库存也可能上调至1900百万蒲以上，在其他项目都不改变的情况下。如果将其带入新作的平衡表，运用USDA公布的8919万英亩面积，和趋势单产166.8蒲式耳每英亩，新作的期末库存可以在1890百万蒲左右，当然这需要需求方面小幅的上调。这将会使得玉米新作的供需会比市场预期的更加宽松，尽管单产依然是当前最大的不定性因素。如果将单产变为160蒲式耳每英亩（比趋势单产低6%左右，但依然是历史第三好的单产），期末库存将降至1334百万蒲，这会使得新作玉米的供需情况得到一个与之前完全不同的结果。这或许也是为什么新作12月合约一直在4美元有较强支撑力的原因。

从目前的情况看，大豆和玉米的本年度种植面积依然会有较大的变化，春季播种的天气如何，目前南部较湿的土壤环境如何改善，都会影响接下来的面积。同时，毋庸置疑的是，生长期的天气如何也会是新作平衡表变化的重中之重。