A股：
基本面仍偏空，短期市场扰动因素更多。一月份的CPI数据，尽管环比正增长0.3%，但是同比0.8%，低于预期，导致市场对通缩的担忧再次大幅加强。也说明目前经济仍非常差，而从货币角度来讲，m2增长只有10.8%，也是大幅低于预期。其中贷款数据1.47万亿，高于市场预期，但是其中部分是由于去年移到今年的，持外即使在央行主动供给贷款背景下，M2还如此低，那么再次确认经济很差，而市场很有可能会对降准的预期再起，特别是在目前外资流出，外占减少背景下。
资金市场节后可能收紧。上周公开市场实现净投放2050亿元，这在春节前投放也比较正常，但是回购市场不是投放基础货币的渠道，从往年来看，节后都会出现资金的逐步回收。沪深两交易所新增A股开户数环比降18.95%，基金新增开户数降21.84%。但是从两融市场看，近期融资偿还额已经出现企稳的迹象，说明融资监管的影响在逐步减少。而上周随着新股资金的解冻，也迎来了反弹，但是总的来说在m2处于低位的背景下，股市上涨的动力还是比较弱的，特别是周五放量还是比较弱的。
板块上看，大盘股上涨乏力。上周在跌破3095后，市场迎来了反弹。但是技术上反弹还是比较偏弱。主要原因是来自于银行板块的拖累，短期来看，非银等基本面还可以。如果说银行板块能在目前业绩风险期盘整，随着大盘持仓成本的提高，流动性的改善，同时大盘再次放量，大盘再次上行还是可期的。
操作建议：目前在这个位置沪深300继续下行可能性较大，不排除市场走旗型三角，随着新股资金的释放后，再次下行。
DAX：
英国富时100指数涨0.67%，上涨45.41点，报6873.52点，周涨0.29%。法国CAC 40指数涨0.7%，上涨33.16点，报4759.36点，周涨1.46%。德国DAX 30指数收涨0.4%，上涨43.75点，报10963.4点，周涨1.08%。
经济出现筑底。德国国内生产总值在2014年第四季度有0.7%的环比增长，远好于0.3%的经济学家平均预期。德意志银行和德国商业银行受利好数据鼓励，分别大涨。但是欧元区工业产出数据不及预期。现在市场情绪对欧元区还比较乐观，也带动欧元短期反弹，希腊的债券收益率也逐步回弱。持外我们预计欧元区的CPI也会逐步企稳。
QE的结构会导致欧洲更加分化。由于QE按照出资比例来分配资金，那么最不需要资金的德国会获得最大的资金量。那么对于DAX来说，其基本面是最好，在如此低的资金成本下面，对比DAX股息来说，资金会有很强的动力进入DAX。但是现在来看，欧洲股市出现分化迹象，基本面弱的股市已经出现走弱，而DAX也出现了短期超涨调整的继续。
短期希腊问题反复。对于希腊问题的情景具体难以预测，但是即使希腊问题爆发，也不会产生很大的影响。到时候，如果因为情绪面的超跌，可以考虑择机买入。
短期观望，等待机会作多。目前来看，DAX有出现顶部回调迹象，同时欧洲其他版块也出现走弱。财报季看，很多都是超预期的。而随着财报陆续公布，成熟市场往往在财报风险消除后，在良好财报背景下都会表现出缓慢上涨的情况。
日经：
亚太股市多数收高，澳股大涨2.33%，刷新近七年新高。当周，亚太股市亦多数上扬，日股上涨1.5%。
经济面上看，日本经济出现企稳迹象。12月核心机械订单月率增长8.3%，创六个月最快增速，这一令人鼓舞的迹象显示资本支出将助力经济发展，而从贷款数据看，企业部门的贷款也在逐步改善1月份贷款数据+2.6%。说明目前企业投资在逐步增加，企业盈利近来一直良好，且企业正开始利用这些盈利中的部分来增加资本支出。日经企业的利润可能加速增长。
经济疲弱背景下，日元仍有可能进一步贬值。由于日本经济的持续下滑，及美国经济的走强，美日的息差也处于高位，所以日元贬值的趋势还在。
但日本股市仍估值过高。由于日本自身极度宽松的流动性，以及日本企业盈利水平相对较低，此外还有对日本宽松政策的过高预期，导致日本股市过高的估值。
短期观望，等待机会做空。在我们看多美日，看多欧美股指的大背景下，我们觉得日经下浮的空间不大。但是欧美基本面要远优于日本，所以做多我们不建议日本。同时日本经济面较差结合高估值，我们认为日经是做空的品种，但现在可能还不是时机。
