现货：上周铜现货小幅贴水，现货成交清淡，临近春节，现货出货越来越困难，下游几乎没有出现节前备货行为。现货月比价7.32，进口亏损700左右，相对有利于进口，国内现货层面压力明显。
供需：12月国内产量83.3万吨，创新高并且大幅高于预期，有年底冲产量的影响，但1月无冶炼厂检修，供应偏高，2月有冶炼厂检修。需求方面淡季季节性表现明显，北方电缆需求停滞，未来两周下游工厂将陆续进入放假周期，需求将继续下降。
库存：显性库存持续上升，LME库存连续四周大幅上升，上周增加1.3万吨。SHFE库存13.7万吨，上升2905吨。交易所合计库存40.65万吨，上升1.46万吨。
持仓：1月27日Comex铜总持仓上升6306手，基金多头上升282手，空头上升4159手，基金净空22.7%，上升1.4%。
综述：1季度国内冶炼厂检修量比较低，国内供应保持14年年底的势头，需求方面淡季季节性表现明显，未来两周下游工厂将陆续进入放假周期，节前下游备货意愿弱，需求将继续下降。目前进口现货进口亏损700元左右，春节前贸易商报关量比较大，进口铜方面也有压力。下周国内冶炼厂开会商议减产保价事宜，但以目前的需求状况以及比价，即使控制供应，对抵消过剩的作用也不会太明显，而且抬高国内价格比价打开将导致进口铜流入增加。
