A股：
基本面仍偏空，但是出现好转的继续。12月PMI为49.8%，自2012年10月以来首次跌破50%荣枯线。工业利润同比下降8%，降幅比11月份扩大3.8个百分点。这些继续表明经济仍有下行的风险，但我们依旧认为经济逐步筑底。随着地产价格的企稳，1月份全国住宅本月止跌，表明地产有企稳的迹象。
资金仍在宽松阶段，但价格有所反弹。央行最近也逐渐进行释放流动性，但是回购市场利率还是有所上行，年末资金需求较大，不利于股市上涨。而从新股IPO，股市在当前位置，证监会也明显加快IPO的步伐。
蓝筹估值也比较充分。从年初以来板块表现上看，轮动明显。蓝筹板块，非银、建筑等回调明显。表明基金调仓，而散户的后续资金乏力，难以支撑大盘的上涨。板块上看，短期受到民生事件的银行，银行板块情绪较为负面。另外大盘在量能释放不出的背景下，非银的表现也乏善可陈。市场量能萎缩的厉害，在量能释放不出的背景下我们觉得大盘上涨动力不是很明显
如果跌破3095,可能对市场情绪造成打压，同时叠加部分杠杆基金在那个位置发行，那么就会使得部分基金爆仓，同时叠加现在对伞性产品控制，市场可能会回调较深。操作建议：目前在这个位置沪深300盘整的概率相对较大，不建议参与，如果跌破3095，可以考虑做空。
DAX：
经济出现筑底。欧元区物价水平在1月有0.6%的同比下降，是2009年7月以来的最大跌幅，超过了2014年12月时候0.2%的降幅。报告指出，能源价格的持续下跌是通货膨胀读数降低的一个明显因素。如果剥离能源和食品价格因素，核心通货膨胀率在1月是0.6%，略低于12月时候的0.7%。
QE的结构会导致欧洲更加分化。由于QE按照出资比例来分配资金，那么最不需要资金的德国会获得最大的资金量。那么对于DAX来说，其基本面是最好，在如此低的资金成本下面，对比DAX股息来说，资金会有很强的动力进入DAX。对于未来趋势上看，我们最看好DAX。此外上周希腊问题升级，尽管德国是其主要债权国，但实际上对于德国来说占比很小影响不大。
资金面上看，表现出股债同时流入的格局。截至1月28日的一周，全球股票基金流入资金38亿美元，创四周新高。同期的全球债券基金净流入101亿美元资金，是10月以来的最大单周流入量。有51亿美元投资资金流入欧股，为2013年12月来最大周度资金流入。今年迄今，欧股已经吸引了72亿美元新的资金。
短期观望，等待机会作多。欧美股指上涨已经出现疲态，除了最受益的DAX，欧美股指多少出现下跌。随着多数股指的回调，DAX的获利盘也会平仓。而现在回调才干开始，还没有轮动完全。如果美股企稳，可以考虑做多DAX。
