周二糖价大幅上涨的动力何在？随着最近期价的不断下跌，我们认为只有发生出乎意料的情况投机商才会着急回补空单。周三听说有来自中国和孟加拉国的买船，虽然不知道数量，但是意料外的需求肯定会引发上涨。巴西中南部降水贫乏也可能是其中一个原因，所有的农业商品都在上涨，而原糖和咖啡是大幅上涨。投机净空持仓巨大，在本月早期曾一度达到15万吨。同时胖手指理论也有被提到，我们不是怀疑理论中提及的失误操作，只是周三的后续支撑可以否定这一点。
        从乐观的角度看市场格局相对稳定，尽管目前期价持续走弱同时现货升水持续走强。巴西现货价格大幅上涨，过去几天上涨速度之快（4天提高22个点）可以证明短期内供应紧张，尤其是在巴西榨季交换期。过低的期价和市场目前的持有成本将增加亚洲和中东加工厂的需求。另外其他主产国都纷纷推迟船期，例如澳大利亚12月没有出口任何原糖，危地马拉去年第四季度大量出口的都是上榨季结转下来的陈糖。同样受益于接近港口的廉价仓库，他们也可以在第一季度放缓出口推迟至第二第三榨季。

        市场关注热点也集中到亚洲， 巴基斯坦政府周五发文表示对出口量达到65万吨的糖厂将给予10卢比/千克（9.92美分/千克）补贴。补贴包括内陆运费2卢比/千克和现金补贴8卢比/千克，并由中央和各省分摊。周五Karachi FOB卖盘价是415美元/吨，但周一大多数糖厂撤回报价，因为文件未明确说明补贴将如何支付，因此他们无法将补贴算入成本。更值得重视的是，糖厂还未得到去年的运费补贴。我们不能责备糖厂些许善变。

        我们假设补贴方式明确并且糖厂使用补贴-至少部分糖厂-，那么巴基斯坦白糖将成为该区域内最便宜的糖。一些买家抱怨巴基斯坦糖增产，但对价格敏感买家只要巴基斯坦糖便宜便转向买巴基斯坦糖。另外，因在收割期，一些糖厂可按要求生产质量较高的糖。一名贸易商说：“白糖正在席卷巴基斯坦。”

        有些政府措施帮助出口，但也有些政府控制进口。比如印尼和中国。据市场传言，印尼配额外利润较大但是炼厂仍在为获取进口许可伤神。但仅近月配额外利润为21美元/吨（因为即将到期）。没有出现买货很可能是因为次近月没有利润。
        若从悲观的角度看市场并没有任何改变，大部分北半球作物生长正常，巴西天气良好，印尼可能会限制进口配额。
        总而言之，现在市场对于上涨何时到来没有统一的看法，我们认为应该不会太远了。