美股：
截至12月12日，市场对4季度标普500盈利增长的预期中值为3%，其中，市场预期电信行业盈利增长最高，能源行业是市场预期盈利下滑最大的行业。9月30日，市场预期4季度标普500总体盈利增长8.4%。目前标普500行业指数未来12个月PE股指为15.9倍。
汤森路透旗下理柏(Lipper)周四公布的数据显示，美国基金投资者在12月3日止当周向能源股投资基金投入8.29亿美元，为连续第二周资金流入。股票基金整体吸引到16亿美元的新资金流入，为连续第六周资金流入。所有流入资金均投向股票上市交易基金，股市共同基金流出43亿美元。应税债券基金吸引到12亿美元新资金，为连续第11周流入；与此同时，货币市场基金吸引到190亿美元，为2013年12月以来最大流入规模。
从周行情上看，美国股市全线下跌，道指本周累计大跌3.78%，创2011年11月份以来最大单周跌幅，标普500指数跌3.52%，纳斯达克综合指数跌2.66%，罗素2000小型股指数跌2.54%。行业板块方面除公用事业版块外，其他9大行业全线大幅下跌，公用事业和必须消费品行业表现相对较好，分别上涨0.02%和-2.00%,能源和原材料行业继续表现落后，分别下跌8.05%，和6.21%。巴克莱高收益企业债收益率从上周的4.59%反弹至5.28%。10年期国债收益率从上周的2.3%下跌至2.08%。
CFTC净多持仓减少，多空头同时减仓。截止12月9日：标普500股指期货CFTC净持仓由净多42750，减少11313，至净多31437；非商业空头仓由513307，减少36653，至476654；非商业多头持仓由556057，减少47966，至508091。
预计企业盈利同比增速可能维持目前的水平（7.6%），并继续推动股指上行。但后续加息预期升温，并使得指数出现8%的短期回调，估值回调幅度可能为10%左右。若无超预期的事件出现，我们预计估值水平难以突破目前的水平，而股指涨幅将会低于盈利改善的幅度。
日股：
受年初4月上调消费税影响，日本2季度GDP环比年化下滑7.3%，日本3季度GDP继续环比年化下滑1.6%。受此影响日本首相安倍晋三决定将上调消费税的时间推迟18个月，承诺不会再一次推迟上调消费税，并在11月21日解散众院，提前举行选举。日本原定于2015年10月再次上调消费税至10%，这将意味着消费税上调时间将为2017年4月。
本周全球主要股指普遍下跌，国际原油价格再度遭遇重挫对投资者情绪造成严重打击，周中，希腊总理萨马拉斯宣布提前举行总统选举，这也引发了市场对于该国政局的担忧，欧美股市随后应声下挫。全球风险偏好情绪普遍下降，日元升值。全周来看，日经225指数累计下跌3.06%至17,371点。日本10年期国债收益率下行至0.405%。
CFTC持仓净多持仓减少，空头增仓，多头减仓。截止12月9日：日经225股指期货CFTC净持仓由净多3423，减少2199，至净多1224；非商业空头仓由21562，增加361，至21923；非商业多头持仓由24985，减少1838，至23147。
货币政策方面，日本央行11月货币政策会议意外放宽货币政策，投票结果为5-4。日本央行决定加快扩大基础货币的速度，至每年80万亿日元(7,260亿美元)。央行之前的目标为每年增加60-70万亿日元。日本央行还决定增加年度政府公债购买规模约30万亿日元，并将所持日债的平均存续期延长至10年左右。央行还决定，将上市交易基金(ETF)和日本房地产投资信托(JREIT)的年度购买规模扩大两倍；ETF购买量将每年增长3万亿日元。声明并显示，央行将持续量化加质化宽松政策，直至达成2%的稳定通胀率；以不设限的方式实施量化与质化宽松政策(QQE)。在超预期的货币政策推动下，日经指数将继续上涨。
日本首相安倍晋三在11月18日召开的新闻发布会上宣布，决定将上调消费税的时间推迟18个月，承诺不会再一次推迟上调消费税，并将在11月21日解散众院，提前举行选举。日本原定于2015年10月再次上调消费税至10%，这将意味着消费税上调时间将为2017年4月。消费税延迟18月，众议院提前选举，安倍经济学还能继续试验，日经上涨趋势不变。
