美股：
截至11月28日，495家标普500指数成份企业公布股3季度报。77%的企业发布的盈利数据高于市场预期中值，59%的企业发布的营收数据高于市场预期中值。已发布财报企业总体盈利增长8%（上周为7.9%），其中，市场预期电信行业盈利增长最高，可选消费品行业是唯一盈利下滑的行业。9月30日，市场预期Q3标普500行业总体盈利增长4.5%。截至目前，10大行业中只有4个行业盈利增长高于9月30日的市场预期，其中金融行业盈利增长超市场预期做大。已发布财报企业总体销售收入增长4%。目前标普500行业指数未来12个月PE股指为16.1倍。
美银美林全球研究周五报告显示，11月19日当周全球投资者向日本股票基金投资12亿美元，因日本央行提高了刺激规模，且日本推迟了消费税上调计划。该报告称，日本是唯一一个最近一周资金流入的重要国家或地区，该报告还援引了基金追踪机构EPFR Global的数据。股票基金总体流出8亿美元。股票共同基金在股票基金资金流出总量中占17亿美元，股票共同基金通常由散户投资者购买。投资者从美国股票基金中撤资12亿美元，为四周来首次资金净流出。报告显示，欧洲股票基金资金流出量为20亿美元，为12周来第11周流出。债券基金流入21亿美元新资金，为连续第九周资金流入。投资者持续看好投资级债券基金，11月19日当周吸引了60亿美元资金；风险较高的高收益债券基金流出11亿美元资金，为五周来首次净流出。投资者避开主要持有美国公债的基金，资金流出28亿美元，为九周来最高流出量。持有通胀保值债券(TIPS)的基金资金流出量为1亿美元，为连续第11周流出资金。
从周行情上看，美国三大股指继续上涨，道琼斯指数涨0.62%，标普500指数涨0.72%，纳斯达克综合指数涨1.91%，罗素2000小型股指数冲高回落后微涨0.07%。行业板块方面，可选消费和信息技术行业表现相对较好，分别上涨2.39%和2.05%,能源和原材料行业继续表现落后，分别下跌9.45%，和3.13%。巴克莱高收益企业债收益率从上周的4.41%反弹至4.49%。10年期国债收益率从上周的2.31%下降至2.16%
CFTC持仓又净空转为净多，多头增仓，空头减仓。截止11月18日：标普500股指期货CFTC净持仓由净空5432，减少32848，至净多27416；非商业空头仓由495110，减少8088，至487022；非商业多头持仓由489678，增加24760，至514438。
预计企业盈利同比增速可能维持目前的水平（7.6%），并继续推动股指上行。但后续通胀上升的压力出现可能促使加息预期升温，并使得指数出现8%的短期回调，估值回调幅度可能为10%左右。若无超预期的事件出现，我们预计估值水平难以突破目前的水平，而股指涨幅将会低于盈利改善的幅度。
日股：
受年初4月上调消费税影响，日本2季度GDP环比年化下滑7.3%，日本3季度GDP继续环比年化下滑1.6%。受此影响日本首相安倍晋三决定将上调消费税的时间推迟18个月，承诺不会再一次推迟上调消费税，并在11月21日解散众院，提前举行选举。日本原定于2015年10月再次上调消费税至10%，这将意味着消费税上调时间将为2017年4月。
受差于预期的3季度GDP影响，安倍政府延迟上调消费税和国会众议院年底前提前选举消息影响，日经指数经过前几周的大幅动荡后横盘修整。全周来看，日经225指数累计上涨0.59%至17,459点。日本10年期国债收益率下行至0.46%。
–CFTC持仓净多持仓增加，多空头同时增仓。截止11月18日：日经225股指期货CFTC净持仓由净多261，增加2209，至净多2470；非商业空头仓由20504，增加1491，至21995；非商业多头持仓由20765，增加3700，至24465。
货币政策方面，日本央行11月货币政策会议意外放宽货币政策，投票结果为5-4。日本央行决定加快扩大基础货币的速度，至每年80万亿日元(7,260亿美元)。央行之前的目标为每年增加60-70万亿日元。日本央行还决定增加年度政府公债购买规模约30万亿日元，并将所持日债的平均存续期延长至10年左右。央行还决定，将上市交易基金(ETF)和日本房地产投资信托(JREIT)的年度购买规模扩大两倍；ETF购买量将每年增长3万亿日元。声明并显示，央行将持续量化加质化宽松政策，直至达成2%的稳定通胀率；以不设限的方式实施量化与质化宽松政策(QQE)。在超预期的货币政策推动下，日经指数将继续上涨。
–日本首相安倍晋三在本周二（11月18）召开的新闻发布会上宣布，决定将上调消费税的时间推迟18个月，承诺不会再一次推迟上调消费税，并将在11月21日解散众院，提前举行选举。日本原定于2015年10月再次上调消费税至10%，这将意味着消费税上调时间将为2017年4月。消费税延迟18月，众议院提前选举，安倍经济学还能继续试验，日经上涨趋势不变。
