美股：
美国经济延续温和反弹趋势，但总体反弹强度低于市场预期，同时通胀开始反弹。美国经济延续3月下半月以来的恢复趋势。6月以来公布的一系列经济数据，例如6月制造业PMI、6月非农就业、6月密歇根消费者信心、5月消费信贷、5月批发销售和批发库存等均表现积极。但经济数据反弹强度并未超出市场预期，截至上周末，花旗美国经济超预期指数由上周的-13.1下降至-18。通胀方面，美国5月CPI同比增长2.1%，创20个月最大升幅，环比上涨0.4%，创16个月新高。继上月增长1.8%后，除去能源和食品价格的核心CPI同比上涨2.0%，为15个月来最大涨幅。本月CPI的增幅已经达到美联储2%的通胀目标。不过，美联储首选的通胀指数（个人消费支出物价指数）依然低于联储2%的目标。5月个人消费支出平减指数（PCE）年率为1.8%，创19个月新高。5月核心PCE同比增长1.5%。
截至7月18日，标普500指数成分股中已有74家公司已经公布2季度财报。已公布财报企业2季度总体盈利增长5.5%，电信服务行业盈利增长表现最佳（市场预期增长20.3%），金融行业盈利增长最低（市场预期下降0.3%）。已公布财报企业2季度总体营收增长3%，与市场预期持平，医疗健康行业营收增长最高8.9%。
CFTC净空持仓减少，空头减仓，多头增仓。截止7月15日：标普500股指期货CFTC净持仓由净空83061，减少69913，至净空13148；非商业空头仓由 503657，减少45933，至457724；非商业多头持仓由420596，增加23980，至444576。
2013 年初以来，发达市场推动全球股市普遍大涨，这一时期的回报是受到市盈率变动的推动。从过去较长一段时间的历史市盈率来看，当前估值看上去偏高。但宏观局势仍对较高的估值倍数构成支撑。市场预计美国经济相对疲软的一季度将要回升、通胀率温和且利率水平处于历史低位，且美联储的计划是缓慢地从QE里撤离，无论是减少购债、提息或是其它的手段，因此偏高的估值倍数并非股指进一步上扬的限制因素。然而，随着金融危机之后股市风险溢价逐渐下降，当前估值水平表明未来上涨可能会较前段时期更为平淡。
未来一段时间，市场将主要受财报影响。如今光是好经济数据已不足以推升市场太多。企业获利，那将是最后一个可以引领市场更上层楼的力量。一些迹象显示，当二季度企业财报全数公布时，整体获利或可增长10%。道琼今年以来涨幅为3%，标普500指数和Nasdaq涨幅均为7.4%。如果企业财报能够超市场预期，那么市场在今年余下的时间可能还有5%左右涨幅。
日股：
本周公布经济数据较少。日本央行周二(7月15日)在货币政策例会结束后宣布维持货币政策不变，央行还略微调低对当前财政年度经济成长预估，反映了出口疲弱，以及4月消费税上调后家庭支出降幅大于预期。日本央行一致投票通过维持每年增加60-70万亿日元基础货币的承诺不变，符合外界预期。日银小幅下调对当前财年经济成长的预估，同时在对长期预估的季度审视中维持消费者通胀预估不变。
日央行对前景乐观，维持货币政策不变。 日本央行周五(7月18日)公布的6月12-13日会议记录显示，央行决策者一致认为，需要关注乌克兰和伊拉克方面的地缘政治风险。除了提示相关风险，会议纪要还指出，货币市场利率，包括更长期利率，均处在低位。委员们认为日本央行量化及质化宽松(QQE)政策一直发挥着想要的作用，多数委员认为若有必要，央行将持续量化宽松以达成2%的物价稳定目标；委员认为量化宽松的影响正在深化，扶助企业及家庭支出。国内经济方面，委员们认为经济持续温和复苏，因生产、所得及支出持续呈现良性循环；民间消费可能维持弹性趋势，主要受就业及收入环境改善支撑；部份委员称全球利率下滑可能反映出中长期增长前景转弱。物价形势方面，委员们认为通胀可能暂时放缓，因能源价格上涨压力将减少；委员们认为排除消费税效应后，消费者物价指数(CPI)年率升幅可能维持在1.25%左右一段时间。日本央行维持货币政策架构不变，体现了对于经济前景较为乐观的态度。
截至7月15日，CFTC净多持仓减少，空头增仓，多头减仓。日经225股指期货CFTC净持仓由净多9032，减少1221 ，至净多6811；非商业空头持仓由 13795，增加1246，至15041；非商业多头持仓由22827，减少975，至21852。
目前来看，尽管日本上调消费税后，市场需求有所下降，但还不能看到明显恶化迹象。近期经济数据表明，经过4月消费税上调冲击后有所恢复，但未来仍具有较大不确定性。另外，为了帮助日本经济走出近20年的萧条，政府决定将在今年秋天削减税率从而鼓励公司增加资本支出。货币政策方面，日央行依然对前景乐观，维持货币政策不变。预计日本央行不会很快实施新一轮刺激政策。市场将在经济恢复和加大量化宽松预期消退间摇摆。另外，日本政府退休金投资基金对日本国内股市的投资比重可能将从目前的12%提高至20% 。日本首相安倍晋三已要求加快日本政府退休金投资基金检视资产配置的速度，在今年秋季前而非明年3月前完成。因此，指数还能继续震荡走高。未来关注日本经济面和央行态度调整是市场的影响。
