外棉从 80-84 区域走到现在 72 美分，美棉产量上调，供需因素已经反应差不多。和大豆、玉米的比价也已经修复的差不多了，基金净持仓已经回落到 1-2 万手，投机
力量逐步撤退。历史上 7-8 月是棉花生长的关键时节，每年外盘炒作面积变动，到 7 月供需平衡表可能会有所调整。印度方面，古邦和马邦 7-8 月播种季，季风雨往年会对盘面产生影响，今年播种进度未展开， 11 年推迟季风雨，估计产量下降 100-120 万吨，现在 620 万吨，如果季风雨影响可能就滑落到 500 万吨。中美如受厄尔尼诺影响，往年中国和美国厄尔尼诺各影响产量 30~50 万吨，那么全球可能会下降 100~200 万吨。如果天气恶劣，全球除中国外产消差可能是下降的，目前再去做空意义不大，甚至可以考虑反弹。国内平衡表除了看年度外，大家可以关注一下月度，抛储数量低于预期，普遍市场预期会搭出配额 80 万吨，实际目前搭出 25 万吨，如果纺织只搭出 40 万吨的配额，在 9-10 月份内部缺口还是比较大的。
5、 新疆成本 2000 元/亩，折算皮棉 13500 元/吨，如果考虑仓单成本，继续往下空间难以把握。
