今年菜籽减产，临储指导价高，加之国产菜籽开榨推迟半个月，菜粕的有效供应量有限，到目前为止菜粕现货价格仍然居高不下，各地豆粕-菜粕价差缩至历史最低值水平。从当前的持仓及基差角度来看，菜粕9月多头暂时还有坚强的理由。但是在目前豆粕-菜粕低价差的情况下，菜粕的消费受到很大的抑制。我们在市场反复调研发现菜粕在水产料中的配方占比大幅下降，同时今年1-6月水产料的水产并未出现明显的增长；禽料中菜粕用量早在去年8月份后不断下降，目前禽料中已经很少有用菜粕。去年国产菜粕上市时豆粕-菜粕价差在1400，除水产料外的饲料中也在用菜粕，而今年大部分时间豆粕-菜粕价差在600-700.假若今年菜籽减产30%，菜粕在水产料中的使用从30%下降至20%的话，相当于菜粕在水产中使用量预计下滑33%；另外，禽料以及其他饲料中菜粕用量都在不停的下降。所以，有理由相信菜粕的消费下降超过30%的。那么， 菜粕在9月份的结余库存同比增加。假设去年9月份菜粕结余库存在50万吨，预计今年9月份结余库存预计在90-100万吨。
当然，现在9月菜粕面临的问题是临储下的菜粕现货价格高，9月持仓锁定的菜粕量过大，空头“交不出这么多货”。若豆粕-菜粕继续维持这么低的价差，那么对于接到货的多头也是烫手山药。时间不停的向8月份过度，消费旺季也在慢慢过去，菜粕现货在8月份将面临很大的压力。若如预期，菜粕9月会在8月以下跌的姿态完成回归。
