国内现货：现货市场上，铜价反弹，现货供应趋紧，升水由460扩大至600。周初下游对高升水不认可，入市接货量有限。周中后期随着价格继续上行，一些中间商开始吸收货源，下游接货量也出现增加，市场活跃度明显上升，现铜供应趋紧。

美元现货：进口铜市场银行、贸易商各方均在对青岛事件观望，现货市场贸易商低价卖货意愿不强，国储及一些大贸易商逢低买货，升水企稳，由60-70上升至75-90美元，预计未来升水继续企稳至100美元附近。上周欧洲现货供应上升，CIF鹿特丹升水小幅下降10-15美元至110-120美元；新加坡升水维持70-90、美国升水维持6.75-7.25美分/磅。

交易所库存：上周LME库存15.94万吨，下降4275吨，注销仓单占比下降2%至26.4%。新奥尔良库存13.4万吨下降3175吨，安特卫普库存6625吨上升200吨，柔佛7325万吨下降1375吨。上期所库存7.55万吨，下降6400吨。COMEX库存上升1634吨至，1.9万吨。交易所合计库存25.4万吨，下降9041吨。全球显性库存109万吨，低于去年同期（147万吨）38万吨。

铜精矿：5月铜精矿进口71万吨（环比-28.94%，同比-2.66%），5月国产铜精矿产量20.6万吨（同比大幅上升34%），5月国内精矿供应量40.5万吨（金属量），同比上升13.1%。

TC：上周铜精矿现货加工费TC报价为110美元/吨，但铜精矿的品位和质量都有所下降。市场关注印尼铜矿的出口政策，Freeport和印尼政府短期难达成实质性协议。

下游需求：5月铜管企业开工率85.33%，环比下降1.93%，同比降4.79%。大中小型铜管企业5月开工均出现下降，中型企业下降最明显，因二线类品牌经销商库存压力较大，企业放缓生产。

终端消费：

电力：1-5月发电量累计同比+5.7%，较1-4月微增0.1%。1-5月电网投资累计同比4.6%，增速下滑4.9%。

建筑：1-5月房地产开发投资完成额累计同比+14.7%，累计环比-1.7%；房屋新开工面积累计同比-18.6%，累计环比+3.5%；房屋竣工面积累计同比+6.8%，累计环比+7.1%。

交通运输：1-5月汽车产量累计同比+10.8%，累计环比+2.44%。

电子：1-5月微型电子计算机产量累计同比+5.2%，累计环比+2.6%；集成电路产量累计同比+10.8%，累计环比+0.9%。

综述：预计国内冶炼产量6月环比小幅上升，但因新建冶炼产能释放缓慢，短期国内供应量难以大幅上升。下游铜杆、铜管消费进入淡季，5月开始电缆订单受国网审计影响下滑，6月环比未大幅下滑，整体下游消费在季节性淡季开始保持平稳。现货层面国内库存处于低位并且持续下降，短期进口量并未出现大幅上升，现货升水扩大，基本面整体偏强。