上周美股市场的风格转换愈演愈烈,纳斯达克指数周四当天大跌3.1%,创下2011 年11 月以来最大单日跌幅。过去一周,标普500 指数下跌2.6%,罗素2000 指数(小盘股)下跌3.6%。行业层面鲜有亮点,防御性板块如家庭用品和电力公司表现最好,但也仅上涨了0.9%和0.7%;而周期性板块和科技股,如无线电信、多元消费服务和生物科技领跌,下跌幅度高达6.3%、5.8%和5.4%。跌幅前20 的个股中绝大部分为生物技术、半导体和互联网软件公司。CFTC持仓由空头增仓多头减仓,净多转为净空。截止4月8日:标普500股指期货CFTC净持仓由净多30830,减少64903,至净空34073;非商业空头持仓由420522,增加8350,至428872;非商业多头持仓由451352,减少56553,至394799。
美联储3月份会议纪要较耶伦3月19日新闻发布会偏鸽派,打压市场加息预期。美联储3月18-19日会议公布的利率预测显示委员对加息的预测大幅提前,并且耶伦新闻发布会上暗示明年春季开始加息,早于市场预计的明年秋季加息,这曾引发市场对美联储提前紧缩的忧虑。市场当即理解为美联储的立场变为鹰派,倾向于提前结束宽松。而美联储本周四公布的3月会议纪要措辞淡化其预测的影响,指出市场应该更关注会后的声明,而非委员们的利率预测。整体来看,美联储会议纪要立场温和,打压市场加息预期。受此影响,本周美元指数下行,美债10年期收益率本周下行超过15个基点。纪要公布当日科技股曾大涨,但好景不长周五受企业盈利低于预期影响美股生物科技股和小盘科技股又遭重创,带动纳指单日跌幅创2011年11月以来新高,至此纳指回吐今年涨幅。
近期欧央行多位高官公开讨论QE,市场对于欧洲版QE的预期升温。汇率走强而非通胀低迷,是欧洲央行考虑实施进一步宽松政策的根本原因。这也解释了为何欧央行行长德拉吉一方面说"已经做好了非常规措施的准备以应对低通胀风险",而另一方面表示"通胀预期仍牢牢受控,与欧洲央行的目标一致"。对于二季度ECB货币政策的前瞻判断:短期内,降息和停止冲销SMP的概率较大;欧央行说QE易,真正实施QE难;此外,欧元区实施负利率政策也较为困难;但并不排除ECB通过不断提及、讨论或者测试负利率和QE来管理货币政策预期。
日本央行维持现行基准利率和货币政策不变,等待更多数据评估。日本央行本周维持0.10%的利率及货币政策不变;承诺以每年60-70万亿日元规模继续扩大基础货币不变,符合预期。央行行长黑田东彦随后表示目前没必要出台额外的经济刺激措施。此番讲话打压了市场对于日本央行进一步货币宽松的预期。日本央行可能会等待3-6个月的时间以观察经济和通胀是否如预期进展。日本央行会议未出台新刺激措施,央行行长否认有任何增加刺激的需要,这使得日经225股指期货三日重挫将近1000点,日元兑美元汇率本周涨幅超过2%,涨幅创7个月新高,在发达国家货币汇率变动中居前。
目前正处于一季度财报公布期,汤森路透数据显示,目前市场预计标准普尔500指数成分股第一季获利仅较上年同期增长0.9%,远低于1月1日预估的6.5%增幅,只有一半的标普500指数板块预计盈利同比增长。鉴于不利的天气和公司发布四季度业绩后的负面指引,投资者预计2014年一季度业绩平淡。鉴于负面的天气效应已结束,投资者将密切关注管理层言论以探寻商业形势改善迹象。如果管理层提供商业活动改善的迹象,投资者可能乐于忽略由不利天气造成的一季度疲软业绩。