现货行情:美湾现货一周价格涨幅为0.5-1美元,WTI库辛微涨:WTI库辛现货一周走高1.1美元,美湾轻质油现货一周上涨0.5-1美元左右;受Bakken地区洪灾影响,加拿大轻质油一周上涨接近4美元,加拿大重质油一周上涨接近3美元。
现货升贴水:LLS对WTI升水维持在3美元附近,不足以覆盖库辛到美湾的管道费,体现美湾地区库存高企; Midland现货对库辛和美湾贴水维持在高位,体现Midland地区的增产较快以及外运瓶颈,预计Midland轻质原油可以走美湾,然后倒逼回库辛:美湾现货LLS对WTI Premium一周走扩0.15美元,至3美元;加拿大轻油现货对WTI 价差从贴水变为升水,至0.69美元/桶;加拿大重油现货对WTI贴水收缩2美元,至-20.31美元/桶;Midland现货对WTI贴水一周收缩2.25美元,至-9.75美元/桶;Midland对LLS贴水收缩2.1美元,至-12.75美元/桶;Brent对LLS升水收窄2.68美元,至3.96美元/桶。
炼厂开工:中西部和美湾炼厂原油投量下滑明显减缓,炼厂临近复工:截止到3月14日,炼厂开工率下降0.4%至85.6%,美湾和中西部炼厂的投量合计较上周下降5.1万桶/天。美湾地区炼厂投量下降6.5万桶/天,中西部炼厂投量上升1.4万桶/天,全美炼厂总投量下降6.3万桶/天,美国炼厂检修基本完毕。
原油库存:全美库存持续大幅上升,美湾地区库存开始承压;库辛清库明显放缓,目前库辛的库存已经基本见底,目前低于五年均值下限:EIA上周全美原油库存上周增幅585万桶,九周累计上升2562万桶;中西部原油库存上升190万桶(其中库辛库存下降98.9万桶),美湾地区原油库存增加475万桶(增速较快),九周累计上升3326万桶。原油消费主体市场的中西部和美湾地区的库存量上周合计上升665万桶。由于美湾地区原油的高升水结构,中部地区的油走美湾,于是发生了移库现象,随着库辛库存的见底以及管道的改建,库辛今后将变为结构性低库存,并且和WTI相关性变差;而Patoka和WoodRiver的重要性将上升。目前美湾库存高出五年均值,但该区炼厂能力有限,当前微弱的升水结构不足以使库辛库存大量去美湾,美湾库存压力开始显现。
终端油品库存:汽油库存持续下降(其中又以东海岸库存下降的较为明显);馏分油库存上周大幅下降,馏分油当中的取暖油降幅不多,主要是轻质柴油ULSD库存下滑引起的,反应美国开始春季复工来带的柴油需求相对旺盛;成品油库存连续两周降幅较大:全美汽油库存上周下降147万桶,当前汽油库存位于五年均值偏下,东海岸汽油库存下降186万桶,中西部汽油库存下降169万桶,美湾上升227万桶,PADD1+3汽油库存上升41.2万桶。馏分油库存上周大幅下降310万桶,其中Fuel Oil库存下降8.6万桶(取暖需求大幅减少); ULSD上周库存大幅下降276万桶,当前低于五年均值水平,处于去库阶段。成品油库存(除NGL和Propane)上周大幅下降626万桶。
终端消费:汽油四周消费数据持续好转且消费整体都处于上升趋势;成品油和柴油消费处于淡季:上周汽油表观消费同比上升7.87%,环比下降6.43%,目前汽油整体消费已经处于上升阶段,库存消费比下降明显;馏份油四周消费均值上周上升13.4万桶,馏分油消费在五年均值附近徘徊,未来三个月馏分油会处于消费淡季的平稳波动阶段;成品油四周消费均值上周上升1.8万桶,同比上升1.42%,目前成品油消费在五年均值底部徘徊。整体而言,当前汽油消费最为强劲,未来两个月馏分油和成品油的消费都处于淡季,但柴油需求还是看整体宏观环境。
基金持仓:多头连续两周减仓,基金净多继续下滑:截止到3月18日,基金总持仓量为162.36万手,环比减少7.35万手;多头环比减少1.8万手,至49.2万手;空头持仓增加0.409万手,至10.8万手;基金净多减少2.25手,至38.42万手。
管道方面:Seaway Twin预计 2Q2014开通;Keystone XL已经定于2014年1月22日开通,初始运力为53万桶/天,目前正在加大运量。
总结:终端消费上来看,汽油消费逐渐好转,馏份油和成品油处于消费淡季,整体而言当前的消费相对中性并且开始转强,二季度对美国成品油和原油消费维持一个相对偏强的观点,其中主要是因为美国本土消费支持以及出口的支撑。当前美湾库存压力逐渐显现,主要表现在其现货对库辛升水维持低位,库辛去库存的量大幅减少。另外,原油主产地Midland地区对库辛和美湾现货都维持大幅贴水的格局,后面很可能出现Midland的油继续流向美湾,美湾由于高库存而压低其现货升水,直至倒逼原油回库辛。现在整个市场的焦点还是在库辛库存能不能回建上面。