现货行情：美湾轻质油现货一周走高4美元左右，加拿大轻质油一周走高3美元，加拿大重质油变化不大。

现货价差：美湾现货对WTI一周升水走高1美元左右，加拿大现货对WTI贴水一周拉大3美元左右；Midland现货对WTI贴水收窄，Midland对LLS贴水微幅扩大；Brent对LLS和Bakken升水走低2美元。综合来看，美湾现货偏紧，这也是造成库辛去库存的原因；另外Brent现货相对宽松，由于价差关系Midland现货流入美湾胜于流入Cushing，于是造成了库辛入库的进一步紧张。

炼厂开工率：炼厂开工率和炼厂原油投量都大幅下滑显示用油需求持续转弱，然而中西部的炼厂投量反季节上升，预计全美炼厂投量会持续下降，直至三月炼厂检修完毕：炼厂开工率下降2.1%至86.1%，美湾和中西部炼厂的投量合计较上周减少13.9万桶/天。美湾地区炼厂投量下降17.8万桶/天，中西部炼厂两周投量累计上升29.2万桶/天，中西部和美湾炼厂投量在炼厂处于春季检修的加速下滑阶段，预计现货下跌的同时带动近月下跌。

原油库存：目前中部地区原油明显向美湾地区移库，库辛得到进一步清库，全美都在库存回建，目前只有库辛库存没有回建：EIA上周全美原油库存上周增幅44万桶，三周累计上升785万桶；中西部原油库存大幅下降154万桶（其中库辛库存下降155万桶），美湾地区原油库存增加343.7万桶，三周累计上升878.7万桶。原油消费主体市场的中西部和美湾地区的库存量上周合计上升189.6万桶，两周库存累计增加786.5万桶。由于美湾地区原油的高升水结构，中部地区的油走美湾，于是发生了移库现象，预计后期一个月的时间都是发生堆库存现象。

终端油品库存：受寒冷天气影响汽油库存继续增加，但是增库已经大幅放缓，目前处于去库的前夕；馏分油库存处于下跌阶段且大幅偏离五年均值（主要受取暖油需求驱动，超低含硫柴油ULSD也在去库），成品油处于去库阶段（受取暖需求影响，丙烷也在大幅去库）；一月过后，各类油品会开始显著去库存：受极寒天气影响，全美汽油库存上周升50.5万桶（增库已有所放缓），东海岸汽油库存上升87.4万桶，中西部库存下降85.3万桶，美湾上升146万桶。馏分油库存下降236万桶主要受取暖需求驱动（馏分油中的轻质柴油ULSD三周库存累计下降846万桶）；按照过去五年经验，ULSD在二月初会进入去库存阶段，去库存持续大概6周左右。成品油库存（除NGL和Propane）上周下降124万桶，另外，由于取暖需求造成了丙烷库存在本个取暖季累计下降3566万桶，往年经验看二月第二周起成品油会继续去库存，目前整个成品油库存在低位运行。

终端消费：汽油消费开始掉头回暖；成品油和柴油消费都大幅走高：上周汽油表观消费同比上升0.41%，环比下降4.64%，环比三周下跌后首次出现回升，目前汽油整体消费已经处于底部回升阶段；馏分油四周消费均值上周上升23万桶，连续两周回升，目前接近五年均值上限，其中受取暖需求影响较大，燃料油和ULSD都在大幅去库；成品油四周消费均值上周上升22万桶，同比高出4.97%，接近五年均值上限。整体而言，天气回暖对汽油消费拉动明显，但是馏分油消费将会转弱，今后馏分油消费还是要看全美开工率。

基金持仓：CFTC基金净多处于历史高位：截止到2月4日，基金总持仓量为156.11万手，环比减少3.07万手；多头环比增加508手，至47.19万手；空头持仓减少0.85万手，至11.17万手；基金净多增加0.907万手，至36.02万手。

管道方面：Keystone XL已经定于2014年1月22日开通，初始运力为53万桶/天，目前正在加大运量。

总结：WTI方面­——目前市场比较担心库辛库存的持续回落问题，认为在开工率下跌的情况下都没有达到库存回建的目的，因此拉升WTI价格，但是从1404和1405月差来看，back并没有持续扩大，所以库辛库存继续下降没有预期那么厉害；另外，跟往年的月差相比，7月和8月的月差无法跟去年夏天大幅去库时相比，也侧面印证了检修季库存去库力度相对偏弱。第二，基金净多处于历史高位。第三，Brent的基本面弱于WTI，但是流动性在降低，致使资金更愿意做空到WTI上。