经济基本面：美国制造业和就业数据不佳，联储QE退出步骤不改。
今年以来，美国制造业、耐用品订单和就业数据均表现不佳。美国1月ISM制造业 PMI为51.3%,大幅低于市场预期的56%,较12月份下滑5.2个百分点，但ISM制造业PMI仍连续8个月处于扩张区间。由于新订单、产出和就业等分项指标处于50以上，美国经济复苏趋势仍延续。美国12月耐用品订单环比下跌4.3%，创2013年7月以来最大降幅，大幅不及市场预期。1月的新增非农就业大幅反弹至11.3万人，但仍远远低于预期。美国失业率由上月6.7%降至6.6%，劳动参与率回升至63%（12月62.8%）。劳动参与率回升的情形下，失业率继续下降，增加了失业率数据改善的"含金量"。尽管就业数据好坏参半，但大的趋势并未改变，预期联储将会延续小幅、均匀收缩QE的政策基调，每次议息收缩100亿购债规模，14年末结束QE。习惯了低利率的新兴市场国家印度、土耳其、南非、阿根廷等大幅加息以捍卫本币，防止外汇出逃。但利率上升意味着违约风险增大，能否留住资金依然存疑，而高利率对经济的伤害则是确定无疑。
一周回顾：下跌暂缓，技术反弹。
过去一周看，标准普尔500指数涨14.43点至1797.02，涨幅0.81%；道琼斯平均工业指数涨95.23点至15794.08，涨幅0.61%；纳斯达克综合指数涨21.98点至4125.86点，涨幅0.54%。
从行业板块上看，可选消费和原材料跑赢大盘，分别上涨1.93%和1.48%；电信和公用事业表现落后于大盘，分别上涨-2.45%和-0.68%。
美国市场展望：短期面临抛压，上涨趋势不变。
虽然美联储开始QE减量，但在经济复苏和就业市场出现明显改善前，QE减量并不意味着宽松政策的终结，而仅是政策工具的切换，极低的利率水平仍将维持较长一段时间。此外，美联储未来很有可能会同时调低目前6.5%的失业率门槛值来“对冲”QE减量对投资者情绪可能带来的冲击，进而引导市场对于宽松货币政策仍将持续的前瞻指引。因此，股市将在经济温和复苏和宽松货币政策支持下继续上涨。