经济基本面:美国制造业和就业数据不佳,联储QE退出步骤不改。
今年以来,美国制造业、耐用品订单和就业数据均表现不佳。美国1月ISM制造业 PMI为51.3%,大幅低于市场预期的56%,较12月份下滑5.2个百分点,但ISM制造业PMI仍连续8个月处于扩张区间。由于新订单、产出和就业等分项指标处于50以上,美国经济复苏趋势仍延续。美国12月耐用品订单环比下跌4.3%,创2013年7月以来最大降幅,大幅不及市场预期。1月的新增非农就业大幅反弹至11.3万人,但仍远远低于预期。美国失业率由上月6.7%降至6.6%,劳动参与率回升至63%(12月62.8%)。劳动参与率回升的情形下,失业率继续下降,增加了失业率数据改善的"含金量"。尽管就业数据好坏参半,但大的趋势并未改变,预期联储将会延续小幅、均匀收缩QE的政策基调,每次议息收缩100亿购债规模,14年末结束QE。习惯了低利率的新兴市场国家印度、土耳其、南非、阿根廷等大幅加息以捍卫本币,防止外汇出逃。但利率上升意味着违约风险增大,能否留住资金依然存疑,而高利率对经济的伤害则是确定无疑。
一周回顾:下跌暂缓,技术反弹。
过去一周看,标准普尔500指数涨14.43点至1797.02,涨幅0.81%;道琼斯平均工业指数涨95.23点至15794.08,涨幅0.61%;纳斯达克综合指数涨21.98点至4125.86点,涨幅0.54%。
从行业板块上看,可选消费和原材料跑赢大盘,分别上涨1.93%和1.48%;电信和公用事业表现落后于大盘,分别上涨-2.45%和-0.68%。
美国市场展望:短期面临抛压,上涨趋势不变。
虽然美联储开始QE减量,但在经济复苏和就业市场出现明显改善前,QE减量并不意味着宽松政策的终结,而仅是政策工具的切换,极低的利率水平仍将维持较长一段时间。此外,美联储未来很有可能会同时调低目前6.5%的失业率门槛值来“对冲”QE减量对投资者情绪可能带来的冲击,进而引导市场对于宽松货币政策仍将持续的前瞻指引。因此,股市将在经济温和复苏和宽松货币政策支持下继续上涨。