现货行情：上周美国境内现货普遍下跌，加拿大现货上涨：上周美国国内现货普遍有1美元的下跌，加拿大出口到美国的现货WCS和Syncrude上涨，显示美湾对加拿大原油需求继续增加
现货价差：WTI Midland和WTC对WTI贴水扩大，显示Permian Basin地区供给宽松，其它地区现货报WTI价差微缩，显示原油地区需求平稳：Brent对WTI现货价差继续收缩，至12.35美元，而Brent—LLS价差缩小到7.88美元，显示Brent在美湾的需求量持续减少，正好和美湾上周减少进口94万桶相吻合，预计价差将会持续缩窄，以便腾出库容接收加拿大原油；WTI Midland对WTI库辛一周贴水扩大接近1美元，说明德州产量继续扩大，该地区供给仍然过剩，若两者价差缩到0.5美元以下，Permian Basin的油则不会流入Cushing；Midland对LLS贴水扩大，显示Permian Basin的油过剩并且美湾的需求有所减弱，出口到美湾的量没有持续增加，换句话说，美湾轻质油在饱和，容纳不下更多来自Permian Basin和Eagle Ford的油。另外Bakken对WTI贴水继续回升，目前缩小到9.5美元，根据目前的净回值，Bakken的油流入到东西海岸胜于流入Cushing，东西海岸对Bakken油的需求量持续加大，Brent现货持续受到挤压。
炼厂开工率：炼厂冬季开工位于五年高点：炼厂开工率上升0.2%至92.6%，美湾和中西部炼厂的总投量减少13万桶，美湾地区炼厂投量下降27.2万桶，炼厂投量的下降使得美湾现货价格普遍有所下跌。
原油库存：原油库存连续两周大幅下降：EIA上周全美原油库存下降了1058.5万桶，中西部原油库存下降了31万桶（其中库辛库存上升了62.5万桶），美湾地区原油库存下降了719万桶，原油消费主体市场的中西部和美湾地区的库存量共下降了750万桶。目前全美各地原油库存仍然偏高，以至于库辛库存不能下降。
成品油库存：馏分油，成品油库存大幅上升，受美国东北部和中西部大雪影响，汽油消费明显转弱，库存增速加快，预计未来几周汽油消费持续低迷：汽油库存连续三周增加，上周增加671.7万桶，三周累计上升1029.6万桶，目前汽油库存处于季节性回升阶段，但是库存堆积速度明显高于去年同期，受美国东北部大雪影响，消费不振，预计今后两周汽油消费持续低迷，库存继续攀升。馏分油库存连续两周大幅回升，上周上升幅度为454万桶，两周累计上升719万桶；馏分油库存上升的主要原因是美国柴油库存两周合计上升695万桶，冬季柴油需求较差所致。成品油库存上周首次出现上升，上升幅度为586万桶，整个成品油库存还是偏低，库存消费比也在低位。
终端消费：上周汽油，馏分油和成品油消费连续三周下降，预计圣诞节期间消费会有所提升：汽油四周消费均值上周下降17万桶，同比上升2.6%，目前低于五年均值水平；馏分油四周消费均值上周下降12万桶，目前处于五年均值；成品油四周消费均值上周下降43.6万桶，同比高出4%，处于五年均值上限。整体而言，受美国大雪影响，各类油品消费都有所减弱，按照往年数据来看，恰逢圣诞节消费有一个小高峰，油品整体消费会有所提升，但是本周消费数据预计很差。
基金持仓：CFTC持仓上升：截止到12月10日，基金总持仓量为166.1万手，环比上升1.6万手；多头环比增加1.3万手，至46万手；空头持仓减少2.5万手，至11.14万手；基金净多增加2.8万手，至34.9万手，处于较高水平。
管道方面：Keystone XL已经定于2014年1月3日开通，初始运力为53万桶/天。Keystone XL南线管道完工后，WCS可直达美湾（Seaway双线管道开通可承载重质油），WCS和美湾轻质油LLS调和可代替Brent原油。管道开通的意义：（1）原油运输瓶颈被解决，可以加大库辛去库存力度；（2）挤压Brent在美湾的市场
总结：WTI方面：受季节性和极端天气影响，目前美国终端消费较差，汽油馏分油和成品油库存持续上升，尤其是汽油库存已经高于五年均值上限；目前裂解利润也大幅下滑，预计炼厂去库存力度会变弱，上述因素都会制约WTI上涨。然而炼厂开启后不会很快减负荷，所以去库存还会持续，只要全美各地现货对WTI库辛价差还在收缩，炼厂开工在高位运行，WTI就有上行动力，另外未来三周消费还会有微弱增幅。建议再观察一周数据，看美湾炼厂投量是否连续下降，以确认基本面是否逆转。
