今年前三季度全球精炼铜共过剩22.8万吨，中国精炼铜共短缺4.2万吨。8月中国冶炼厂现货TC上升12美元至88美元/吨，国内冶炼厂开工率回升至89.45%，恢复到6、7月份下降前的水平，精铜产量同比上升9.7%。近期保税库存少量增加，保税升水有所回升。
副产品方面，国内硫酸市场8月低位运转，华东和华中出库尚可，华南地区因磷肥和化工环保监测等因素，硫酸出库有一定压力。云贵地区硫酸需求相对较好，甘肃地区消费状况最差，但目前均未影响冶炼开工。
消费方面，铜杆线消费保持良好，企业开工率维持稳定。铜管企业因空调库存低且需求旺盛，开工率稳定。线缆企业开工率稳定，漆包线企业订单小幅下降。铜板带企业开工率在 4 月达到高值后出现连续的下降，8 月较难走出淡季。
近期国内库存下降幅度有所放缓，主要因为铜价运行在7100美元上方抑制了部分的消费，且近期精铜产量上升，废铜进口增加。我们对铜的看法为谨慎看涨，未来关注三季度末的融资需求，冶炼厂检修后产量恢复情况以及硫酸对冶炼开工的影响。
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